Прошлог уторка, 23. фебруара, ИНЕГИ је објавио да је мексичка економија порасла за 2,5% у 2015. години, стопи већој од оне у суседним земљама као што су Сједињене Државе (2,4%), Бразил (-3%) или Аргентина (0,5%). Међутим, два су фактора који би могли да преокрену овај позитиван тренд у 2016. години: америчка монетарна политика и тржиште нафте.
Важно је започети ову анализу мексичке економије сумирањем макроекономске слике: заузимајући 13. место у свету по БДП-у, мексичка економија је једна од најважнијих на америчком континенту, она добија све већи и већи међународни значај. Према ММФ-у, Мексико ће 2017. бити прва економија шпанског говорног подручја на свету, први пут надмашивши Шпанију. Њен статус земље у настајању претвара се у продуктивни модел транзиције ка развијеним економијама, истичући се у секторима као што су петрохемија, аутомобилска индустрија, текстилна индустрија и туризам. Поред тога, извоз (посебно у Сједињене Државе) чини веома значајан део БДП-а (32,7%), посебно од потписивања НАФТА-е 1990-их.Овај све већи допринос иностраног сектора, заједно са либерализационим реформама уведеним недавно деценијама чине Мексико једном од најслободнијих економија на континенту.
Међутим, земља још увек има неке показатеље економске заосталости, као што су недостатак инфраструктуре (заузима 102. место у Индексу развоја инфраструктуре) или снажна зависност (упркос стабилном финансијском систему) од страног капитала како би се одржали потребни нивои инвестиција. Друга негативна чињеница је социјална неједнакост, која остаје на нивоима који су још увек веома далеко од нивоа развијене економије и која заузврат представља важну кочницу раста. У сваком случају, промена светске економске панораме последњих година приморава мексичке власти да донесу одлуку о правцу и обиму будућих реформи, као и за преглед постојећих. Другим речима, ствар је разматрања мере до које су Мексику потребне структурне промене да би одржао свој дугорочни раст.
Прво питање које се мора узети у обзир при анализи стања мексичке економије је зависност од извоза као покретача раста. Иако ова чињеница сама по себи није негативна (многе економије са јасним извозним позивом, попут Немачке или Холандије, спадају у најнапредније на свету), концентрација већине иностране продаје у неколико земаља и сектора може значити нестабилност фактор. Случај Мексика, где 88,3% извоза одлази у Сједињене Државе, могао би бити потврда овог ризика.
С друге стране, еволуција северноамеричке економије у 2015. години је веома сложена, па њен утицај на мексички извоз постаје тешко предвидјети: иако би раст каматних стопа који је Федерална резерва започела да примењује требало би да ублажи домаћи раст и стога потражња за мексичким производима такође може довести до апрецијације долара, што ће га учинити скупљим у односу на пезо и подстаћи увоз из Мексика.
Исто тако, не може се занемарити ефекат који поскупљења обично имају на тржишта капитала, делујући као фокус привлачења међународних инвеститора. У том смислу, политике Федералних резерви повећале би повраћај инвестиција у Сједињеним Државама и могле би изазвати кретање капитала према Сједињеним Државама, осим ако Банка Мексика такође не повећа референтне стопе (нешто што до сада није било је одбацио).
Други фактор неизвесности је нафта. Сектор, који је 2011. године чинио 16,15% мексичког извоза, претрпео је озбиљне трансформације током 2015. године, уз нагли пад цена услед растуће производње и стагнирајуће глобалне потражње. За Мексико је ова ситуација још озбиљнија јер је њен главни купац (Сједињене Државе) све ближи енергетској самодостатности, а од 2013. постао је нето извозник нафте, нешто што се није догодило од 1995. То значи да увоз горива су смањене последњих година, а прогнозе ни у том погледу нису оптимистичне.
Овај пад цена енергије смањио је приходе из мексичког нафтног сектора, на што је држава снажно интервенирала путем јавног предузећа Пемек, истовремено обесхрабрујући потенцијалну енергетску реформу усмерену на обновљиве изворе енергије. Међутим, трендови у извозу Мексика у последњој деценији показују значајно смањење (и апсолутно и релативно) зависности од нафте, на штету других сектора попут аутомобила. Овај тренд ка диверзификацији могао би бити важан на дужи рок, посебно ако се цена сирове нафте и даље не опоравља.
На крају, јавне финансије могле би постати још један фактор нестабилности. Последњих година колапс цена нафте претворио се у значајан пад државних прихода, с обзиром да Пемек доприноси око трећини тих прихода. Као резултат ових ограничења, влада је смањила јавну потрошњу (0,7% БДП-а у 2015. години) и најавила додатна прилагођавања за ову годину од 0,8% БДП-а, у покушају да прилагоди структуру јавног сектора новом макроекономска ситуација. Ипак, још увек није могуће искључити да ови резови негативно утичу на раст и даље погоршавају проблеме попут социјалне неједнакости или недостатка инфраструктуре. С друге стране, смањење фискалног дефицита олакшало би терет јавног дуга и олакшало финансирање приватног сектора, што је често од суштинског значаја за подстицање раста у време рестриктивних фискалних политика.
У закључку можемо рећи да је мексичка економија, као једна од најзависнијих од страног сектора, на њега озбиљно утичу два спољна фактора: тржиште нафте и америчка монетарна политика. Подаци показују да је, изван могућег одлагања енергетске реформе и погоршања Пемек-ове ситуације (са последичним смањењем пореских прихода), изгледа да је мексички приватни сектор био довољно флексибилан да се прилагоди новој ситуацији и надокнади пад нафта са растом у другим секторима попут аутомобилске. Нажалост, исто се не може рећи за јавни сектор, који и даље пати од погоршања рачуна Пемека и чија је реформа још увек на чекању.
Што се тиче политике Фед-а, постоје два пута за Банцо де Мекицо: повећати камате на координисан начин са Сједињеним Државама, осигуравајући ниво инвестиција у земљи, али истовремено успоравајући раст економије, или одржавајући ниске стопе како би се омогућио раст цене долара који подстиче мексички извоз и смањује трговински дефицит (упркос чињеници да би то погоршало терет спољног дуга и довело до инфлаторних тензија, па чак и до бега капитала).
На крају се ради о одлуци између јачања извозног сектора или гарантовања монетарне стабилности, смањења трговински дефицит или капитал. Све ово, задржавајући тренд ка диверзификацији последњих година и покушавајући да спречи да смањења јавне потрошње негативно утичу на раст економије. Не би морале да буду дубоке структурне реформе, али би биле довољно озбиљне да се Мексико прилагоди новој светској економској ситуацији.