Финансијска тржишта јуче су доживела историјски дан. Барели сирове нафте први пут у историји тргују негативно. Неусклађеност понуде и потражње проузроковала је нешто што се никада пре није догодило. Шта је узрок ове потпуно аномалне ситуације?
Цена сирове нафте у западном Тексасу затворила се јуче на -37,63 долара, што значи да су произвођачи или трговци плаћали купцима да уклоне уље из њихових руку.
Последњих недеља потражња за нафтом је опала за више од трећине на глобалном нивоу, што је изазвало пандемију коронавируса. Ово представља смањење потрошње од око 29 милиона барела дневно, наводи Тхе Нев Иорк Тимес.
С обзиром да је тржиште нафте олигопол, врло мали број произвођача контролише тржиште. Главне земље произвођачи нафте (ОПЕК, Русија и Сједињене Државе) одлучиле су пре две недеље да смање производњу нафте за 9,7 милиона барела дневно, како би се прилагодиле потражњи и спречиле даљи пад цена.
Ко зна како да сабира и одузима, зна да смањење понуде (-9,7 милиона) није послужило за прилагођавање потражњи (-29 милиона). Суочени са таквом вишком понуде, и потрошачи и произвођачи нафте почели су да складиште свој вишак нафте. Кина, на пример, користи предност за куповину огромних количина нафте на овим нивоима.
Међутим, складиштење нафте има ограничење. Узмите у обзир да је бачва уља пречника 60 цм. Са којом дневни вишак нафте заузима око 11.580 км у правој линији.
Поред тога, трошкови складиштења постају скупљи. Дакле, постоји тачка у којој је складиштење нафте скупље од трошкова нафте. У том тренутку су продавци нафте, који немају где да складиште уље, присиљени да плате да одлажу своје бачве са уљем.
Како се преговара о цени нафте?
О цијени нафте преговара се у бачвима, а комерцијализација се углавном врши путем фјучерс уговора. То ће рећи, уговори који, када стигне датум истека, обавезују купца будућности да стекне основно средство, а продавца да га испоручи.
Другим речима, ако смо купци терминског уговора за нафту и када он истекне, и даље смо носиоци уговора, дужни смо да бачве нафте набавимо физички. То подразумева низ обавеза попут куповине и складиштења бачви. Сваки уговор о нафти (основна имовина) захтева да купимо, конкретно, 1.000 барела нафте. Дакле, узимајући у обзир да свако буре има око 160 литара, где складиштимо 160 000 литара уља?
С обзиром на то да је пречник барела нафте приближно 60 центиметара и под претпоставком да их не складиштимо, требаће нам подручје од 60 метара дужине и 6 метара ширине. Величина слична 3 тениска терена. И то за сваки уговор. Стога бисмо морали сносити трошкове посједовања одобреног мјеста за чување ових буради.
Зашто се ово догодило?
Као што смо видели горе, тржишта се углавном крећу по закону понуде и потражње. Понуда је дефинисана производњом нафте и потражњом потрошача за њом. Тако је економска криза изазвана епидемијом коронавируса довела до историјског пада потражње за нафтом. Ако је економска активност парализована (и не само економска), употреба горива се знатно смањује. Ово, додано прекомерној понуди изазваној великим количинама произведених производа, изазива шок на тржишту.
Другим речима, произведе се много више бачава него што се потроши. Што приморава купце нафте да то уље морају да складиште пре проналаска нових купаца. Стога, све док се потрошња не повећава, купци нафте на тржиштима дужни су сносити трошкове складиштења. Резултат? Негативна цена.
Купци не желе да купују уље јер су трошкови складиштења скупи. Стога су произвођачи дужни сносити ове трошкове складиштења. И како то раде? Плаћање купцима да скину уље са својих руку.
Како можете искористити пад на тржиштима?
Лоша вест је да, уколико се не испуне правила која захтевају операторе за физичку доставу, не можемо искористити овај покрет, осим ако нисмо институција која има капацитет за складиштење те нафте. Другим речима, ако нам плате да купујемо уље, ми ћемо бити дужни да га чувамо и складиштимо.
У ствари, о истицању маја може се финансијски преговарати до 21. априла, након чега се може затворити уговор о физичкој испоруци, који ступа на снагу 1. маја. Трговци фјучерсима раде оно што је познато као „превртање“, које се састоји од продаје будућности месеца који истиче и куповине фјучерса следећег истека.
Тренутно се преговара о уговорима чији је рок истека у јуну надаље. Сходно томе, пад је нагласио чињеница да многи оператори не желе физички да држе уље и продају своје мајске уговоре по било којој цени да би избегли почетак физичког периода испоруке.
Пример великих продаваца који раде ова превртања су ЕТФ-ови који понављају перформансе уља ВТИ Текас. Они су присиљени да продају уговоре који истичу у мају да би купили уговор који истиче у јуну.
Али нису сви нафтни уговори преговарани на негативној територији. Ако бисмо желели да купујемо нафту као приватни инвеститори, морали бисмо да купимо будућност западног Тексаса за јун, који се јуче затворио на 20,43 долара, 17,5% мање него претходног дана. Оно што је још далеко од негативних цена. То је зато што тржиште очекује да се проблем неусклађености понуде и потражње реши до јуна. Да је будућа цена виша од тренутне цене познато је као контаго.
Нафта брент, вађена у Европи и међународна референтна вриједност, пала је јуче за 9% на 25 долара по барелу. Остаје позитиван због чињенице да се цитира уговор који истиче у јуну.
Чланак написали Јосе Францисцо Лопез и Андрес Севилла
