Менаџер фонда Билл Гросс, у народу познат као „краљ обвезница“, коментарише у свом најновијем чланку на Јанус Цапитал блогу да се биковско расположење ближи крају. Инвеститор, који је тек напунио 70 година, прави аналогију између сопственог живота и тржишта фиксних прихода, а осећај краја пута заједнички је за обоје.
„Осећај краја често се спомиње последњих месеци када се примењује на активна тржишта и велико тржиште бикова које је започело 1981. године“, каже он. Сетите се те исте године, Америчке обвезнице трговале су се са 14,5%, а Дов Јонес са 900 поена. Дакле, да је инвеститор те године одлучио да купи фиксни приход, сада би се акумулирао 20 пута више него што је уложио.
Гросс поново саветује инвеститоре да се припреме за присуство сахрани бико пијаце. Он критикује теорију Нове нормале, с обзиром на то да нормализација монетарне политике „зависи од идеје само да је рационално да се глобална дужничка криза може излечити са све већим дугом“.
“За глобалну економију, која се и даље задужује, а не раздужује, пут ка нормалности изгледа блокиран. Структурни елементи попут Нове нормалне и секуларне стагнације, који су резултат старења демографије, велике задужености у БДП-у и технолошког расељавања радне снаге, појаве су које су, чини се, ометале реални раст током последњих пет година и они ће се наставити да то учини “, коментарише инвеститор. Такође се наводи да масовне ињекције ликвидности од централних банака нису успеле да подстакну раст.
Гросс такође у свом чланку истиче феномен негативних стопа. "У једном тренутку,здрав разум мораће да призна да штедише неће желети да евро готовину замене за обвезнице, а инвеститори ће увенути”. Исто тако, још једном подсећа да су „остале цене финансијске имовине нераскидиво повезане са глобалним стопама, које дисконтују будуће новчане токове, што резултира максималном ценом величине Евереста која је успешно скалирана, али даје мало додатног простора за ескалација “.
„Кредиту понестаје кисеоника“, упозорава он. За бруто фиксни доходак близу је тачке када инвеститор остварује врло ниске приносе због преузимања великих ризика, а то се одражава у фиксном дохотку, распону кредита и проценама капитала, „који су богатство донели до исцрпљености“. Стога указује да „рационални инвеститор треба да има осећај краја, не још једног краха Лехмана, већ пада ентузијазма вечитог биковског тржишта “.
Као препоруку за нове инвеститоре, он саветује „уживање у преосталим опцијама у смислу поврата / ризика остаје неопходно“. Даље, гуру упозорава да „успешан менаџер у наредних 35 година биће онај који се преоријентише на могућност повременог добијања негативних годишњих приноса и умањених Схарпе-ових односа и који користи одбрамбене одлуке којима се умерено може подстаћи да генерише принос на капитал, нижи од 300 или 400 основних поена "изјављује глатко. Даје пример тренутне могућности да се одустане од немачке обвезнице: „Са 0%, трошак преноса је то, а неизбежни повратак стопа од 1% или 2% постаје велика вероватноћа, што ће довести до „апрецијација капитала“ од 15% током неизвесног временског периода “.