Према најновијим проценама Блоомберга, као и других добављача финансијских информација, вероватноћа смањења каматне стопе је 100%. Али шта ако Фед не смањи стопе?
Само напред, у економији уопште, а посебно на финансијским тржиштима, ништа није сигурно. Једина сигурна ствар, уколико смо верни оном изузетку који потврђује правило, је неизвесност.
Нико никада не зна шта ће се десити на тржиштима, како ће се кретати берза. Ни председници централних банака не знају шта ће се догодити. Јер, у сваком случају, оно што Повелл, Драгхи или Курода знају је одлука коју ће донети, али не и последице које ће то имати на тржишту. Понекад посао заврше, понекад не.
У том смислу, најмање је ризично, посебно када је реч о доношењу инвестиционих одлука, диктирању шта ће се или не ради на основу вероватноће да ће тржиште одобрити следеће смањење стопе.
Како се дистрибуирају вероватноће смањења стопе?
Ако 2019. годину узмемо као референтни оквир, можемо видети да не постоји статистички простор за повећање стопе. Свакако, у светлу тренутне ситуације, Федералне резерве вероватно неће подизати стопе. Међутим, вероватно је да ће их задржати.
Ако погледамо претходни графикон, можемо видети колика је вероватноћа смањења стопа по датумима. Изоставили смо, рецимо то, вероватноћу повећања каматне стопе, јер је у свим случајевима нула. С обзиром на то да је вероватноћа да тржиште даје паду стопа веома велика, расподела вероватноће се мења у зависности од датума. Тако, за 11. децембар, тржиште очекује да ће пад стопе достићи 1,5-1,75% са вероватноћом од 42,1%. Ову чињеницу можемо видети на много интуитивнији начин на следећем графикону:
Претходни графикон је припремљен узимајући сценарио са највећом вероватноћом да се догоди у сваком тренутку на тренутни датум. Вероватноћа се временом смањује, јер што је дужи временски распон, то је мања вероватноћа да ће погодити догађај. Дакле, морамо имати на уму да се ове вероватноће мењају током времена како се економија и финансијска тржишта развијају.
Да ли је могуће да не снижавају стопе?
Много пута, много више него што бисмо желели, финансијске вероватноће имају тенденцију да прецене или претерано потцене догађаје. Стога тржишта трпе фазе еуфорије и панике. У складу с тим, узимање вероватноће као одређеног догађаја је нешто што може бити изузетно деструктивно.
У сваком случају, желео бих да поставим следеће питање: шта ако нема смањења каматних стопа?
Не снижавање стопа могло би бити много боље него што тржиште мисли. Наравно, све зависи од ситуације у којој се јавља. На пример, ако економија престане да успорава, настави да расте и ако индикатори који показују знаке слабости јачају, Федералне резерве не би требале да снижавају стопе и можда чак размотре да их повећају. Супротно томе, ако се економија настави садашњим трендом, више је него вероватно да ће се стопе смањити. Због тога их још није спустио, јер се чека да ли ће економија реаговати. Учиниће то само кад не буду имали избора.
Узимајући у обзир овај двоструки стандард виђења исте стварности, такође је вредно питати се шта би се догодило у сваком од случајева. Јуче је индекс С & П500 достигао врхунац свих времена. Иначе, детаљ би нас могао навести да помислимо да тржиште попуста да ће доћи до пада стопа. А ово друго је, очигледно, биковски сигнал за берзу. Али биковски у ком термину? Краткорочно, ово може проузроковати раст тржишта, али дугорочно не можемо избјећи дубљи пад. Односно, најважније је узети у обзир очекивања инвеститора и њихове варијанте. Чак и ако дође до пада стопа, ако се то не догоди у очекиваном времену и агресивности, на берзама бисмо могли видети привремено медвеђи сценарио. Поред тога, ако не дође до пада стопе и тржиште то очекује, чак и ако се економија побољша, приноси на берзи могу се вратити у просек.
Стога је можда најразумнија и најуноснија ствар сумњати и питати се да ли је пад каматне стопе заиста позитиван на берзи на дужи рок? Свако од вас ће имати одговор, идеју. Сви смо истовремено и у праву и у криву док стварност не покаже другачије.