Разменљива обвезница је дужнички инструмент који даје њеном имаоцу право да је замени за постојеће акције издаваоца, по утврђеној цени, на одређени датум.
Основна разлика између откупљиве обвезнице и заменљиве обвезнице је у томе што се прва замењује за постојеће акције компаније издаваоца, док се друга замењује за новостворене акције.
Зашто издавати заменљиве обвезнице?
Издавање заменљивих обвезница, попут заменљивих, смањује трошкове дуга компаније издаваоца. То је зато што ће инвеститори прихватити ниже каматне стопе у замену за опцију размене.
С друге стране, издавањем заменљивих, а не конвертибилних обвезница, избегава се и разређивање акционара. Како се капитал предузећа не повећава, стари акционари ће задржати нетакнуту и своју гласачку моћ и одговарајући проценат у расподели добити.
Иако се избегава разређивање акционара, замена обвезница за акције за компанију није бесплатна. Ако цена акције порасте изнад курса (претходно договорено у емисији), компанија ће бити принуђена да купује сопствене акције по једној цени, да би их „размењивала“ по нижој цени.
Спремни да инвестирате на тржишта?
Један од највећих брокера на свету, еТоро, учинио је улагање на финансијским тржиштима доступнијим. Сада свако може инвестирати у акције или купити део акција са провизијом од 0%. Почните да инвестирате одмах са депозитом од само 200 долара. Запамтите да је важно тренирати за инвестирање, али наравно данас то може свако да уради.
Ваш капитал је у опасности. Могу се применити и друге накнаде. За више информација посетите стоцкс.еТоро.цом
Желим да инвестирам са Еторо-омЗашто улагати у заменљиве обвезнице?
Најзанимљивија карактеристика заменљивих обвезница за инвеститоре је асиметрична профитабилност коју им нуди. Ови инструменти се могу разумети као комбинација између традиционалне обвезнице и цалл опције. Компонента дуга пружа приход у облику купона, као и заштиту од негативног ризика. Карактеристика опције са своје стране пружа осетљивост на колебање акција. Та осетљивост је позната као делта а она варира како се цена акције мења. Кроз заменљиве хартије од вредности, инвеститор има могућност да учествује у процени цене средства са мање ограниченим ризиком у неповољним ситуацијама.
Фактори који утичу на заменљиве обвезнице
Можемо да разликујемо ефекте који узрокују разлике у цени заменљивих обвезница у зависности од њиховог порекла:
- Бонус ефекат
Инвеститори у заменљиве обвезнице треба да обрате пажњу на исте факторе као и традиционални имаоци обвезница, посебно када опција замене нема новца. Најважнији фактори у овом погледу су варијације тржишних каматних стопа и развој кредитног квалитета компаније која издаје емитенте. Повећање стопе и умањење кредита смањиће цену заменљиве обвезнице.
- Опциони ефекат:
Ефекти компоненте опције могу се, пак, разликовати у четири врсте:
- Прво, како акције процењују, тако ће и откупне обвезнице расти, мада не у истој мери. Тај однос (делта) расте нелинеарно како цена акције расте. Због тога се када је цена акције много нижа од цене размене, инструмент понаша као традиционална обвезница, док је у супротном случају сличнији чистим акцијама.
- Повећање волатилности такође има позитивне ефекте на цену разменљивих обвезница. Осетљивост на ове промене позната је као вега.
- С друге стране, исплата дивиденде од стране компаније негативно утиче на цену заменљивих обвезница.
- Коначно, како се ближи датум истека размене, цена опције такође опада.
Пример улагања у откупну обвезницу
Компанија КСИЗ издаје заменљиву обвезницу са паром од 1.000 евра, која нуди камату од 2% и може се заменити за 20 обичних акција државних сопствених акција. Цена размене је, према томе, 50 €. На дан издавања акције се тргују по цени од 40 евра.
Ако се акције повећају на 60 евра, можемо да заменимо бонус и добијемо 1.200 евра (20 деоница к 60 евра по акцији), тако да ће наша профитабилност бити 20% (200 евра / 1000 евра). Супротно томе, ако акције падну преполовљено, то јест за 20 евра, нећемо претрпети губитак све док издавалац може да плати главницу обвезнице, па ће наш повраћај бити онај који нуди купон, 2% ( 20 € / 1.000 €).