ВАЦЦ - Пондерисани просечни трошак капитала

ВАЦЦ или пондерисани просечни трошак капитала, за његову скраћеницу на енглеском, ВАЦЦ (Веигхтед Авераге Цост оф Цапитал), је трошак два капитална ресурса које предузеће има; финансијски дуг и капитал узимајући у обзир њихову релативну величину.

ВАЦЦ је у основи збир трошкова дуга и трошкова капитала, израчунат као пондерисани просек према његовом проценту у вредности предузећа. Због тога, за израчунавање ВАЦЦ, трошкови финансијског дуга (кд) и трошкови капитала (Ке) морају бити унапред познати, што ћемо користити директно у ВАЦЦ формули:

Стога имамо:

Кд: Трошкови финансијског дуга (кд).
Ке: Трошкови капитала (Ке).
т: Порез на добит корпорације.
Д: Финансијски дуг.
И: Сопствена средства.
В: Финансијски дуг + капитал (Д + Е).

Разматрања која треба узети у обзир приликом израчунавања ВАЦЦ

Финансијски дуг (Д) мора бити збир краткорочног и дугорочног дуга.
И финансијски дуг и капитал морају се узети по тржишној вредности, мада се могу узети и по књиговодственој вредности.
За анализу предузећа у питању може се користити другачији ВАЦЦ за сваку годину финансијских пројекција. Другим речима, ако пројектујемо 5 година у будућност, за сваку годину може се користити другачији ВАЦЦ, било да се он разликује због сопственог управљања компанијом или због тржишних или економских услова.

Оптимална структура капитала

Једном када се израчуна ВАЦЦ и с обзиром на структуру финансирања компаније у смислу финансијског дуга и капитала, која је оптимална структура?

Оптимална структура капитала биће расподела између два ресурса која максимизира вредност предузећа (ЕВ), речено је да структура користи акционару.

Спремни да инвестирате на тржишта?

Један од највећих брокера на свету, еТоро, учинио је улагање на финансијским тржиштима доступнијим. Сада свако може инвестирати у акције или купити део акција са провизијом од 0%. Почните да инвестирате одмах са депозитом од само 200 долара. Запамтите да је важно тренирати за инвестирање, али наравно данас то може свако да уради.

Ваш капитал је у опасности. Могу се применити и друге накнаде. За више информација посетите стоцкс.еТоро.цом

Желим да инвестирам са Еторо-ом

Даље ћемо објаснити поступак који валидира ову реченицу, а ми ћемо започети објашњавањем коме се дели корист пре камата и пореза (БАИИТ).

Пре свега финансијски повериоци: Ово су финансијске институције и имаоци обвезница (обвезници).
Јавне финансије: порез на добит.
И на крају, акционари.

Шта разликује финансијске повериоце од акционара?

Два врло важна аспекта:

Исплата финансијским повериоцима (овај трошак се одбија од пореске основице).
Исплата акционарима врши се након плаћања пореза на добит.

Са овим концептима схватамо да ће компанија увек покушати да оптимизује свој порески терет, успевајући да плати мање пореза, али преузимајући већи дуг.

Финансијска полуга има низ предности и недостатака. Предности су две; прво је да повећава рачуноводствену профитабилност акционара (РОЕ), а друго да смањује пореску основицу и због тога се плаћа мање пореза. Очигледно да има и недостатака, а то је да што је већи дуг већи је финансијски ризик и стога се повећавају трошкови дуга (кд) и трошкови капитала (ке).

Погледајмо са малим случајем:

Претпоставимо да компанија има само сопствена средства, а самим тим и само један трошак финансирања (ке), у овом случају ВАЦЦ = Ке. Ако финансијским дугом замењујемо капитал, просечни трошак ће се смањити, јер је трошак дуга јефтинији, што ће резултирати тиме да ће просек (ВАЦЦ) бити нижи.

Међутим, доћи ће време када замена дуга главницом више неће бити толико исплатива, јер ће се повећати финансијски ризик и то ће имати директан утицај на трошкове капитала и трошкове дуга. Што ће повећати ВАЦЦ.

Ефекат ВАЦЦ-а на вредност компаније

Ако у то време не повећамо дуг, имаћемо минимални ВАЦЦ који максимизира вредност компаније. То је зато што ће се дисконтовањем будућег профита компаније са минималним ВАЦЦ (називником) повећати садашња вредност предузећа …