Модел вредновања финансијске имовине (ЦАПМ)

ЦАПМ модел (Модел капиталних средстава) је модел процене финансијске имовине који је развио Виллиам Схарпе који омогућава процену њиховог очекиваног приноса на основу систематског ризика.

Његов развој заснован је на разним формулацијама Харија Марковитза о диверзификацији и модерној теорији портфеља. У уводу су такође представљени Јацк Л. Траинор, Јохн Литнер и Јан Моссин.

То је теоријски модел заснован на тржишној равнотежи. Односно, претпоставља се да је понуда финансијске имовине једнака тражњи (О = Д). Тржишна ситуација је савршена конкуренција и, према томе, интеракција понуде и потражње одредиће цену имовине. Поред тога, постоји директна веза између приноса на имовину и преузетог ризика. Што је већи ризик, то је профитабилност већа на такав начин да ако бисмо могли да измеримо и доделимо вредности нивоу претпостављеног ризика, могли бисмо знати тачан проценат потенцијалне профитабилности различитих средстава.

Треба напоменути да модел ЦАПМ узима у обзир само систематски ризик. Међутим, укупан ризик финансијског средства такође укључује несистематични или диверзификовани ризик, односно унутрашњи ризик дотичне хартије од вредности.

Формула модела ЦАПМ

ЦАПМ модел покушава да формулише ово образложење и сматра да се профитабилност имовине може проценити на следећи начин:

Спремни да инвестирате на тржишта?

Један од највећих брокера на свету, еТоро, учинио је улагање на финансијским тржиштима доступнијим. Сада свако може инвестирати у акције или купити део акција са провизијом од 0%. Почните да инвестирате одмах са депозитом од само 200 долара. Запамтите да је важно тренирати за инвестирање, али наравно данас то може свако да уради.

Ваш капитал је у опасности. Могу се применити и друге накнаде. За више информација посетите стоцкс.еТоро.цом

Желим да инвестирам са Еторо-ом

Е (р_и) = р_Ф + β (Е (р_м) - р_Ф)

Где:

• Е (р_и): Очекивана стопа поврата одређеног средства, на пример, удела у Ибек-у 35.
• р_Ф: Поврат имовине без ризика. Заиста, сва финансијска имовина носи ризик. Дакле, тражимо имовину нижег ризика, која је у нормалним сценаријима имовина јавног дуга.
• Бета финансијске имовине: Мера осетљивости средства у односу на његово мерило. Тумачење овог параметра омогућава нам да знамо релативне варијације профитабилности средства у односу на тржиште на којем је оно наведено. На пример, ако ИБЕКС 35 акција има Бета 1,1, то значи да ће, када ИБЕКС порасте за 10%, удео порасти за 11%.
• Е (р_м): Очекивана стопа поврата на тржишту на којем је средство наведено. На пример, ИБЕКС 35.

Разлагањем формуле можемо разликовати два фактора:

• р_{м -} р_Ф: Ризик повезан са тржиштем на којем је средство наведено.
• р_{ја -} р_Ф: Ризик повезан са одређеним средством.

Стога можемо видети да ће очекивани принос на имовину одредити Бета вредност као мера систематског ризика.

Графички приказ ЦАПМ

Формула модела процене финансијске имовине представљена је графички укључујући линију берзе (СМЛ):

Претпоставке ЦАПМ модела

Модел претпоставља неколико претпоставки о понашању тржишта и њихових инвеститора:

• Статички модел, а не динамичан. Инвеститори узимају у обзир само један период. На пример, годину дана.
• Инвеститори су склони ризику, није склон. За инвестиције са већим нивоом ризика захтеваће већи принос.
• Инвеститори гледају само на систематски ризик. Тржиште не генерише веће или ниже приносе на имовину због несистематичног ризика.
• Принос на имовину одговара нормалној расподели. Математичка нада повезана је с профитабилношћу. Стандардна девијација повезана је са нивоом ризика. Стога су инвеститори забринути због одступања средства у односу на тржиште на којем је наведена. Због тога се Бета користи као мера ризика.
• Тржиште је савршено конкурентно. Сваки инвеститор има функцију корисности и почетну надокнаду богатства. Инвеститори ће оптимизовати свој профит на основу одступања средства од његовог тржишта.
• Понуда финансијске имовине је егзогена, фиксна и позната променљива.
• Сви инвеститори имају исте информације одмах и бесплатно. Стога су ваша очекивања од профитабилности и ризика за сваку врсту финансијске имовине иста.

Пример ЦАПМ модела

Желимо да израчунамо очекивану стопу поврата за наредну годину за удео Кс наведен на ИБЕКС 35. Имамо следеће податке:

• Једногодишњи трезорски записи нуде принос од 2,5%. За пример ћемо претпоставити да је то ризично средство. р_{ф =} 2,5%.
• Очекивана профитабилност ИБЕКС-а 35 за следећу годину је 10%. Е (р_м)=10%.
• Бета удела Кс у односу на ИБЕКС 35 је 1,5. Другим речима, удео Кс има 50% више систематског ризика од ИБЕКС 35. β = 1,5.

Примењујемо формулу ЦАПМ модела:

Е (р_и) = р_Ф + β (Е (р_м) - р_Ф)

Е (р_Икс)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Према томе, према ЦАПМ моделу, процењени очекивани принос удела Кс је 13,75%.

Капитални трошак (Ке)Марковитз модел