Обвезница са нултим купоном је она код које је њен поврат имплицитно наведен у цени емисије. За разлику од традиционалних обвезница, код ове врсте обвезница не постоји периодични купон који нам исплаћује унапред изражену профитабилност (не постоји експлицитна профитабилност).
Код обвезница са нула купона не обрачунава се периодична камата током живота обвезнице. Принос који добијамо изведен је из разлике између цене стицања и цене откупа обвезнице.
С обзиром да је камата имплицитна на обвезницу, она се обично издаје с попустом (цена стицања је мања од цене откупа). А отуда и профитабилност инвеститора (с обзиром да плаћа нижу цену од оне која се надокнађује на крају века трајања обвезнице). Иако то није увек случај.
Обвезнице се могу издати по премији (набавна цена> откупна цена) по номиналној вредности (набавна цена = откупна цена) или уз попуст (набавна цена
Израчунавање цене обвезнице без купона
Претпоставимо да компанија Кс изврши емисију обвезница без купона са следећим карактеристикама:
Спремни да инвестирате на тржишта?
Један од највећих брокера на свету, еТоро, учинио је улагање на финансијским тржиштима доступнијим. Сада свако може инвестирати у акције или купити део акција са провизијом од 0%. Почните да инвестирате одмах са депозитом од само 200 долара. Запамтите да је важно тренирати за инвестирање, али наравно данас то може свако да уради.
Ваш капитал је у опасности. Могу се применити и друге накнаде. За више информација посетите стоцкс.еТоро.цом
Желим да инвестирам са Еторо-омЦена обвезнице (П) =?
Номинална вредност (Н) = 1.000 €
Интерна стопа поврата или ИРР (р) = 5%
Рок до доспећа (н) = 3 године
Узимајући у обзир формулу за израчунавање цене обвезнице са 0 купона, имамо следеће:
П = Н / (1 + р) н
Стога имамо:
Цена = 1.000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.
Као што видимо, обвезница се издаје с попустом (цена стицања <откупна вредност) по цени од 863,84 € (купац обвезнице ће добити профит од 136,16 €, јер ће откупна цена бити већа од номиналне вредности, што у овом случају износи 1.000 €).
Израчун ИРР обвезнице без купона
Претпоставимо да компанија Кс изда емисију обвезница без купона. У овом случају већ знамо цену обвезнице. Помоћу ње можемо израчунати интерну стопу поврата која је потребна за обвезницу. Па ако имамо:
Цена обвезнице (П) = 863,84
Номинална вредност (Н) = 1.000
Интерна стопа поврата или ИРР (р) =?
Рок до доспећа (н) = 3 године
Полазећи од претходне формуле и решавања за р имали бисмо следеће:
р = ((Н / П) (1 / н) - 1) к 100
Стога имамо:
ИРР = ((1.000 / 863,84) (1/3) - 1) к 100 = 5%
Предности и недостаци обвезница без купона
Главне предности обвезнице без купона су:
- Његова већа волатилност може омогућити већи профит (чак иу дефлаторним сценаријима).
- Његова ефективна каматна стопа је обично нешто виша од оне на нормалну обвезницу.
- Неплаћањем периодичног купона остварују повољније опорезивање (опорезовало би се само продајом обвезнице).
- Омогућава бољу имунизацију портфеља, јер се привремено трајање бонуса тачно подудара са трајањем бонуса.
Међу недостатке можемо истаћи следеће:
- Његов обим у оптицају је релативно мали. Због тога имају малу ликвидност (инвеститор може имати потешкоћа с продајом обвезнице са 0 купона).
- Они су првенствено намењени институционалним инвеститорима. Сходно томе, секундарно тржиште којем инвеститор може приступити можда неће функционисати ефикасно.