Вредност у ризику (ВаР) - шта је то, дефиниција и концепт

Ризична вредност је статистичка техника за мерење финансијског ризика инвестиције. Означава вероватноћу (обично 1% или 5%) претрпљења одређеног губитка током одређеног временског периода (обично 1 дан, 1 недеља или 1 месец). Такође је познат као ВаР (Вредност у ризику),

Другим речима, ВаР утврђује максимални губитак који инвестиција може да доживи у временском хоризонту, с обзиром на ниво поузданости (1- α), обично 95% или 99%. На пример, максимални губитак ће бити месец дана, са вероватноћом од 95%, једнаком или мањом од 5 милиона евра. Или шта је исто, постоји вероватноћа од 5% да губитак износи најмање 5 милиона евра за месец дана. Према томе, он такође мери минимални губитак који ће инвестиција претрпети за ниво значајности (α).

Иако се чини сложеном техником, она се заиста мери само са три променљиве, што је чини врло лаком за разумевање и примену. Три променљиве су износ губитка, вероватноћа губитка и време. Настављајући са претходним примером, компанија би могла да процени да има 5% вероватноће да изгуби више од 5 милиона евра за месец дана. То значи да постоји 5% вероватноће да ће компанија неких месеци изгубити више од 5 милиона евра и 95% вероватноће да ће губитак бити мањи. Стога ће компанија морати да узме у обзир да ће један од сваких 100 месеци изгубити најмање 5 милиона евра.

ВаР мери финансијски ризик инвестиције, тако да има широку примену у свету финансија. Максимални губитак може се израчунати и за једно финансијско средство и за портфељ финансијских средстава. Широко се користи у анализи ризика за мерење и контролу нивоа ризика који је предузеће у стању да сноси.

Компаније могу да процене користи сваке инвестиције у поређењу са њеним ВаР и тако уложе више новца тамо где су већи приноси за сваку јединицу ризика. Наравно, истовремено је важно задржати улагање у различите пословне јединице како би се постигла већа диверзификација ризика, што је једна од предности уочених приликом употребе ВаР.

Начини израчунавања ВаР

Постоје три главна начина за израчунавање ВаР:

Параметарски ВаР: Користи процењене податке о профитабилности и претпоставља нормалну расподелу профитабилности.
Историјски ВаР: Користи историјске податке.
ВаР за Монте Царло: Користи рачунарски софтвер за генерисање стотина или хиљада могућих резултата на основу почетних података које је унео корисник.

Предности ВаР

Међу предностима ВаР-а су:

Додаје сав ризик улагања у један број, што олакшава процену ризика.
То је врло стандардизована мера ризика и зато се може упоређивати јер се широко израчунава.
Када је корелација између различитих инвестиција мања од 1, скуп ВаР биће мањи од збира ВаР.

Мане ВаР

Такође, међу недостацима ВаР-а имамо:

ВаР је користан само онолико колико су добри резултати који су коришћени за његово израчунавање. Ако укључени подаци нису тачни, ВаР неће бити користан.
ВаР не узима у обзир све најгоре могуће сценарије. Да би се ово решило, ВаР је допуњен тестовима отпорности на стрес, који узимају у обзир екстремне сценарије који нису предвиђени ВаР.
Неке методе за његово израчунавање су скупе и тешко их је применити (Монте Царло).
Резултати добијени различитим методама могу бити различити.
Ствара лажни осећај сигурности, када је то само вероватноћа. Не мора се подразумевати.
Не израчунава износ очекиваног губитка који остаје у проценту вероватноће, односно ако постоји вероватноћа од 1% да изгуби више од 5 милиона евра, колики ће бити очекивани износ губитка? За ово се користи техника губитка чекања или Таил ВаР.
Понекад диверзификација коју пружа ВаР није интуитивна. Можда мислимо да је боље инвестирати само у секторе који имају већи принос за сваку јединицу ризика, али на тај начин не диверзификујемо ризик.

Значај ВаР

Након избијања кризе 2008. године, ВаР је добио посебан значај, посебно у трезорским просторијама банака. Растући капитални захтев (Базел ИИИ) према банкарском сектору, а последично и већа контрола ризика, чине да одељења за ризик додељују дневни, недељни и месечни ВаР различитим табелама каматних стопа, обвезница, трговања итд. на пијацама. Међутим, то је такође посебно важно у свету управљања имовином, управљања портфељем или у другим секторима у контакту са финансијским тржиштима.

Пример ВаР са 95% поузданости

Замислимо компанију која има 5% вероватноће да ће изгубити 5 милиона евра за месец дана, или што је исто, 5 милиона ВаР са 5%. То значи да постоји вероватноћа од 5% да ће компанија неких месеци изгубити више од 5 милиона евра, а 95% да ће губитак бити мањи. Због тога ће компанија морати да узме у обзир да ће пет од сваких 100 месеци изгубити најмање 5 милиона евра, или да ће свако од 20 месеци изгубити најмање 5 милиона евра.

У дистрибуцији фреквенције можемо видети како реп од 5% одређује да ће, од сваких 100 месеци, њих 5 трпети губитке веће или једнаке ВаР: