Ефективна стопа приноса је годишњи проценат приноса који је резултат поновног улагања интерних новчаних токова инвестиције по датој стопи.
Другим речима, ефективна стопа поврата је принос који инвеститор добија за реинвестирање новчаних токова генерисаних улагањем по одређеној стопи.
Пример интерних новчаних токова су купони које обвезница исплаћује или дивиденде које компанија плаћа због удела у свом портфељу. Они се називају интерним новчаним токовима, јер је главно улагање, у случају обвезнице, добијање позитивног приноса на ту обвезницу, а купони које инвеститор добија су приливи новца који се налазе унутар главне инвестиције (интерне).
Купони које добијамо су новац који можемо оставити у банци или реинвестирати. Акција поновног улагања ових купона подразумева да када желимо да израчунамо њихову стопу поврата заједно са приносом главне инвестиције, морамо користити ефективну стопу поврата.
Предности ефективне стопе поврата
ТРЕ метрика је боља од ТИР метрике, јер ТРЕ узима у обзир реинвестирање интерних токова за разлику од ТИР-а који их не узима у обзир.
Под претпоставком да се инвеститори понашају рационално, вероватно је да ће, уколико је стопа реинвестирања позитивна, намеравати да реинвестирају унутрашње токове како би остварили повраћај улагања већи од ИРР-а.
Из тог разлога се назива ефективна стопа поврата, јер је то оно што бисмо стварно добили од инвестиције када би се њени унутрашњи токови реинвестирали.
ТРЕ формула
Где:
- Цн: капитализација унутрашњих токова.
- Ц0: почетни капитал или почетна цена у случају обвезнице.
- к%: стопа поновног улагања.
- н: број година трајања инвестиције.
Изражава се ТРЕ који зависи од одређеног процента к, јер нам је тај проценат потребан за израчунавање стопе. Без овог процента не знамо којом стопом можемо реинвестирати унутрашње токове инвестиције или купоне у случају обвезница.
Пример ефективне стопе поврата
Претпостављамо да смо купили обвезницу издату у износу од 98% која годишње дистрибуира купоне од 3,5%, а рок доспећа је за 3 године. Претпоставимо такође да ове купоне можемо реинвестирати по стопи од 2% годишње. Израчунајте ефективну стопу поврата ове инвестиције.
- Ц0 = 98
- Стопа поновног улагања = 2%
- н = 3
Гледајући формулу ЕРР, прво бисмо морали израчунати капитализацију купона како бисмо их могли поделити са почетном ценом и израчунати ЕРР. Капитализација се мора извршити са стопом реинвестирања као каматном стопом.
Морамо имати на уму да први купон морамо капитализирати сложеном капитализацијом јер премашује годину дана. Тада капитализација другог купона није потребна да би се направила сложена капитализација, јер је то само једна година.
Дакле, с обзиром на обвезницу која дистрибуира годишње купоне од 3,5%, издате на 98% и са роком доспећа 3 године, ако реинвестирамо те купоне по стопи од 2%, добићемо ефективну стопу поврата од 4,14%.
Разлика између ИРР и ефективне стопе поврата