Тхе економски циклус са којима се главне централне банке света морају суочити је у различитим фазама. Суочен са ризиком рецесије забележеним у ЕМУ (Економској монетарној унији) прошле године, његов циклични положај тренутно карактерише експанзивна монетарна политика, баш као и Јапан.
С друге стране, Сједињене Државе су у супротном циклусу. Позивајући се на принос десетогодишње обвезнице (Т Бонд), можемо видети како тржиште од 1. јануара 2014. године, а посебно од фебруара почиње да показује знаке побољшања (постепено камате почињу да расту), видећемо шта последице има званични раст каматних стопа аутор Јанет Иеллен.
У Европи, за ово покушава да поврати пут раста, најавио је Марио Драгхи нове мере монетарне политике да покуша да ублажи слабу инфлацију од 0,1% у ЕМУ и дефлацију у Шпанији од -0,4%; и смањење стопе незапослености за целу еврозону на 11%, што је много веће у Шпанији. Ови велики проблеми Монетарне уније и, у већој мери Шпаније, чине да се ствари које су до сада у финансијама биле несхватљиве. Негативне каматне стопе које смо већ најавили пре неколико месеци дошли су да остану.
Негативне каматне стопе могу се проучавати са две тачке гледишта.
- Номиналне каматне стопе: То су каматне стопе које произлазе из уговорног односа, односно каматна стопа договорена између зајмодаваца (инвеститора) и зајмопримаца (издавалаца фиксног дохотка) је негативна.
- Каматне стопе као резултат колебања цена на тржиштима фиксног дохотка: То су каматне стопе које настају када на тржишту постоји велика ликвидност. Ликвидност је вишак новца и самим тим већа потражња у односу на понуду. Повећање цене инструмента са фиксним дохотком резултира негативном каматном стопом (имајте на уму да се цена и рентабилност крећу у супротном смеру. Хартија са приносом од 2% може имати цену 105, а хартија са повратом 5% ће бити по цени од 95.
Какве ефекте има или треба квантитативног попуштања?
- У реалној економији: У почетку би та ликвидност требало да стигне до породица у виду кредита. Са њима породице могу да купују више, повећавајући потрошњу и купујући домове. Други корисник или циљ на који је та ликвидност усмерена су компаније за куповину опреме, стварање нових предузећа и изградњу нових домова. Трећи корисник ове веће ликвидности у монетарном систему је држава која би у почетку требала боље да финансира свој дефицит, већа улагања у инфраструктуру и текућу потрошњу.
- У финансијској економији: чињеница да Централна банка купује финансијску имовину на тржишту утиче на богатство инвеститора. Ако имам наслов фиксна закупнина Коштам ме 100 € и сваке године генеришем 10 €, профитабилност је 10%. Ако ми нико не даје ову исплативост, сви ће желети да купе ту имовину. На овај начин функционише тржиште, људи почињу да купују и имовина поскупљује на 110, 120, 140,150 итд. (Смањујући профитабилност), па ће се одлучити за куповину друге класе имовине преузимајући већи ризик. Купићу више променљиви приход и последично ће се торба подићи.
Зашто купујете хартије од вредности са фиксним приходом са негативним каматним стопама?
Постоји неколико разлога због којих би одређени инвеститори желели да у свом портфељу имају хартије од вредности са негативним приносом. То значи да у почетном тренутку уплате 105 и врате 102.
- Очекивања на тржишту: Можда мисле да ће каматне стопе наставити да падају. Замислите да исплатите 105, а камате и даље падају, а цена је 107, ако продате, остварили бисте профит.
- Потражите склониште: У ситуацијама када је економија у рецесији или на врло нестабилним тржиштима, можете пронаћи сигурно место за полагање новца. Само они који имају бољу солвентност (сигурност) биће они који издају хартије од вредности са негативним приносом.
