Јенсен'с Алпха - шта је то, дефиниција и концепт
Јенсен'с Алпха (или Јенсен'с Алпха) је однос који мери способност менаџера инвестиционог портфеља да постигне принос изнад референтног индекса акција прилагођеног ризику.
Стога мери профитабилност коју менаџер има у инвестиционом фонду, показујући бољу способност што је већа и позитивнија у поређењу са конкурентима.
Јенсен-ова Алфа формула
Његова формула за израчунавање је следећа:
Можемо закључити да је то стварна постигнута разлика у профитабилности (одузимањем ризичне имовине) прилагођена систематском ризику, која се мери бета. Користећи само ризик измерен бета-ом, то је однос који не мери степен диверзификације портфеља, као што то чини однос оштрине.
Укупни ризик = Систематски ризик + Несистематски ризик
Где:
Рц: Профитабилност портфеља.
Рф: Је ли он имовина без ризика(на енглеском Риск Фрее).
Рм: Тржишна профитабилност, мерена Берзански индекс референца.
БЦ: Портфељ Бета.
Вредности које Алфа де Јенсен може узети
Може узети следеће вредности:
α> 0: То је опција коју жели сваки менаџер. Ако статистички постигне резултате изнад 0, а такође побеђује просек својих конкурената, менаџер пружа додатну вредност победивши тржиште.
α = 0: У овом случају менаџер понавља рентабилност тржишта.
α <0: Менаџер чак ни не постиже рентабилност која му одговара због претпостављеног систематског ризика.
Јенсен-ов Алфа пример
Замислите да портфолио менаџер у Европи „А“ управља фондом „АБЦ“ са следећим подацима:
- Профитабилност остварена у 2015. години = 6%.
- Безризична имовина у Европи је немачка обвезница = 1%.
- Индекс који треба победити је Еуростокк, која је имала годишњи принос од = 4%.
- Бета портфеља менаџера „А“ је = 0,5
α (АБЦ) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Замислите да портфолио менаџер у Сједињеним Државама „Б“ управља фондом „ДЕФ“ са следећим подацима:
- Профитабилност остварена у 2015. години = 8%.
- Безризична имовина у САД је Т обвезница = 2,5%.
- Индекс који треба победити је С & П500, која је имала годишњу профитабилност од = 6%.
- Бета портфеља менаџера „А“ је = 1,5
α (ДЕФ) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Менаџер "А" има Јенсен Алпха од 3,5, док менаџер "Б" има Јенсен Алпха од 0,25. Који је најбољи менаџер?
Јасно је да је менаџер "А" много бољи менаџер, чак и постижући нижи годишњи принос на свој АБЦ фонд, то чине претпостављајући нижи ризик измерен бета, који је 0,5 наспрам 1,5.
