Бихевиоралне финансије или бихевиоралне финансије су област финансија која анализира финансије са психолошког становишта. Опишите како се људи понашају и како доносе одлуке. Рођен је из савеза психологије, традиционалне економије и неуроекономије.
Бихевиоралне финансије признају да постоје емоционалне и когнитивне пристрасности у доношењу одлука. Међу њима препознаје да се доношење одлука може мењати у зависности од начина на који су информације представљене и према карактеристикама учесника на тржишту.
Ова нова дисциплина попуњава велику празнину која је постојала у свету финансија. Традиционална финансијска хипотеза о ефикасности тржишта већ је дуго критикована јер објашњава доношење одлука заснованих на савршеној рационалности инвеститора. Финансирање понашања додаје велики напредак у проучавању доношења одлука.
Ограничена рационалност
Теорија ограничене рационалности претпоставља границе знања људи и елиминише различите претпоставке традиционалних финансија.
Традиционалне финансије претпостављају да су људи увек рационални, поседујемо исте савршене информације и тачно их тумачимо како бисмо максимизирали своју корисност. Међутим, финансирање понашања претпоставља да су људи делимично рационални. Понекад се понашамо рационално, а понекад емоционално. Немамо савршене, али ограничене информације. И не трудимо се да максимизујемо своју корисност, трудимо се да је задовољимо.
На пример, ако ћемо инвестирати, не анализирамо сваки инвестициони фонд који постоји у свету. Оно што обично радимо је да анализирамо оне који су нам највише доступни. Чим пронађемо одговарајућу, унајмљујемо је. Или ако ћемо се пријавити за зајам, не анализирамо све зајмодавце који нам могу одобрити зајам. Уместо тога, одлазимо у нашу банку и ако нас каматна стопа убеди, ангажујемо је. Питамо највише у некој другој банци.
Теорија проспекта
Теорија потенцијала фокусира се на доношење одлука када постоји ризик, као што су финансијске одлуке. Предлаже се оно што је познато као аверзија према губицима насупрот аверзији према традиционалним финансијама. Аверзија према губицима претпоставља да људи различито вреднују добитке и губитке.
Људи нису увек несклони ризику, понекад можемо бити неутрални, а понекад чак и склони ризику. Неко ко је склон ризику пати више од губитка него од добитка исте величине, док је неутралан према ризику то исто вреднује, а ризичан према ризику вреднује добитак више од губитка исте величине. Играчи казина често су склони ризику.
Категорије бихевиоралних финансија
Бихевиоралне финансије спадају у две категорије:
- Микро понашања: Објашњавају поступак доношења одлука појединаца.
- Макро понашања у финансирању: Они описују како и зашто тржишта одступају од онога што традиционалне финансије називају ефикасним тржиштима.
Пример финансирања понашања
Пример који се често користи за објашњење финансијске ирационалности појединаца је избор између две игре које имају исти очекивани дугорочни исход. Упркос истом очекиваном резултату, људи имају тенденцију да бирају више сигурности за добитак (због наше аверзије према ризику), али несигурност за губитке (постајемо склони ризику). То је зато што људи различито вреднују добит и губитак. Стога ће своје одлуке заснивати на опаженим добицима, а не на претпостављеним губицима.
Погледајмо једноставан пример да то разумемо. Замислите да морате да бирате између две опције да бисте сакупили мали посао који сте урадили:
У првом вам понуде да баците новчић, ако дође до главе, плаћају вам 200 евра, али ако дође до репа, не плаћам вам ништа. У другом вам дајем 100 евра колико смо се договорили.
Шта бисте изабрали?
Рационално је одабрати 100 евра, јер како су очекивања резултата иста у оба случаја (100 евра), рационалније је одабрати окружење сигурности. То је оно што бира велика већина смртника. Односно, понаша се рационално како би профитирао. Али шта је са губицима?
Замислите да стигнете у хотел, а особље рецепције нуди вам две могућности за наплату:
У првом платите 100 евра колико кошта соба. У другој опцији нуди вам бацање новчића, ако се појави горе, плаћате 200 евра, али ако се појави, остајете бесплатно.
Шта више волите?
У овом случају, већина људи бира опцију 2. Кладите се да ли је ноћ слободна. Ово није рационално већ емоционално понашање. Рационално би било, као и код добитка, одабрати одређени губитак. Математичка очекивања су иста у оба случаја (-100 евра). Међутим, одабиром директног плаћања 100 евра, бирамо извесност и делујемо рационално.
Корпоративне финансије