Дефиниција еврообвезнице врти се у две перспективе. С једне стране, еврообвезнице су међународне хартије од јавног дуга издате у валути која није валута државе у којој се њима тргује, а не подлежу јурисдикцији било које одређене државе и чији су интереси нето, јер су неопорезиви и порез по одбитку.
Еврообвезнице се односе на емисије ван граница земље порекла, али то не значи да је обвезница издата у Европи или да су деноминоване у еврима. Не сме се мешати са страним обвезницама.
Примери еврообвезница:
- Обвезнице које је издала кинеска компанија, деноминоване у јенима и којима се тргује изван Јапана.
- Обвезнице које је издала Немачка, номиноване у америчким доларима и којима се тргује ван Сједињених Држава.
Карактеристике еврообвезница
Главне карактеристике еврообвезница су:
- Они су врло флексибилни инструменти, јер издаваоцима нуде могућност избора земље издавања на основу регулаторног контекста, каматних стопа и дубине тржишта.
- Они су врло ликвидни инструменти, могу се лако купити и продати.
- Њени издавачи су различити: мултинационалне компаније, суверене владе и наднационални ентитети.
- Веома су атрактивни за компаније са седиштем у земљама којима недостаје велико тржиште капитала, мада укључују и курсни ризик.
- Све је већи проценат проблема који долазе са тржишта у развоју.
Однос еврообвезница са Европом
С друге стране, друга перспектива еврообвезница је да су оне такође теоријски предлог Европске комисије за издавање јавног дуга узајамног или социјализованог од свих земаља које су део еврозоне или било које од њених институција. Ова питања би се могла достављати преко ЕЦБ, предвидиво.
Међутим, постоји неколико разлога који спречавају напредак ка консензусу неопходном за његову коначну инструментализацију.
Узроци који промовишу стварање еврообвезница
Дужничка криза претрпљена као резултат финансијске кризе 2007. била је легло за овај приступ. Периферне земље јужне Европе изгубиле су поверење поверилаца због озбиљне економске ситуације кроз коју су пролазиле и биле су принуђене да понуде своје обвезнице јавног дуга по врло високим каматним стопама.
У знак солидарности, Европска комисија је 2011. године предложила да помогне у смањењу трошкова финансирања ових земаља кроз заједничка дуговања која је гарантовала читава евро зона, нудећи већу сигурност инвеститорима у поређењу са независним националним питањима.
Предности и користи
Велики корисници били би Италија, Шпанија, Португал и, посебно, Грчка. Заједничко издавање обезбедило би им следеће предности:
- Смањите свој дуг у поређењу са појединачним издањима.
- Имајте имплицитну подршку врло солвентних земаља као што су Немачка или Аустрија.
- Да ублажи огромне разлике у финансирању између земаља које чине еврозону.
- Обезбедити већу стабилност јединственој валути, замењујући спасавање и велике структурне неравнотеже неких чланица - отуда се оне називају и „европским обвезницама стабилности“.
Поред тога, евро зона би била ојачана напредовањем у економским интеграцијама.
Мане и оштећене земље
Међутим, било би и погођених земаља, попут Немачке, Аустрије, Холандије и Финске, између осталих.
Државе северне и централне Европе, које су полазиле од здравијих економија, успротивиле су се предлогу за поделу ризика и нису са добрим очима виделе да морају да финансирају дуг земаља са јаким неравнотежама. Прихватање предлога за њих би значило:
- Мутуализовати ризик јужних земаља: У случају банкрота било које државе, остале државе би морале да преузму одговорност за еврообвезнице које је та држава издала и врате новац инвеститорима у складу са договореним роком и условима камате .
- Морали су да преузму део додатних трошкова које је тржиште захтевало од јужних земаља због издавања дуга, што се огледа у њиховој премији за ризик (разлика између каматне стопе дуга једне државе и друге референтне државе).
- Сужавање ширења премија за ризик између централних и северних држава и периферних на штету претходних, за шта би се повећао.