Шпанија расте бржим темпом од осталих земаља еврозоне, које су напредовале на нивоима између 1,5 и 2%, постајући тако једна од водећих земаља у економском расту. Иако су добре вести да се раст чини одрживијим него пре кризе.
Шпанска економија је већ 20 година јасно мерило економског раста са просечном стопом раста од преко 2%. Ово је прилично висока цифра ако узмемо у обзир просечни раст осталих водећих земаља, који је, као што смо рекли, у просеку око 1,5%.
Током периода који смо коментарисали, економски раст претрпео је два историјска врхунца, а најважнији је онај из првог квартала 2000. године у коме је Шпанија достигла раст од 5,60%, што је бројка која је прилично удаљена од стопа раста еврозоне и рекордно ниска у другом кварталу 2009. године, непосредно након пуцања балона на тржишту некретнина који је цифру економског раста повукао на минимум -4,30%.
Шпански БДП расте изненађујућом стопом, а према економским прогнозама очекује се наставак раста. Економски раст се предвиђа за 2017. годину у Шпанији од 3%. Охрабрујуће бројке које Шпанију сврставају у водеће земље са највећим потенцијалом раста за ову 2017. годину.
Да ли се суочавамо са новим циклусом раста или је то исти циклус раста као и увек?
Стабилнији раст
Тренутна стопа економског раста врло је слична оној виђеној у годинама пре избијања финансијске кризе, али иако раст и подаци одражавају понашање слично оном пре избијања балона, мора се рећи да је раст данас је много стабилнији и уравнотеженији раст од раста из оних времена.
У годинама пре кризе, Шпанија је претрпела огроман пад националне потражње због огромног пада бруто инвестиција у основни капитал (ГФЦФ), подржаног колапсом шпанског становања.
У Шпанији су шпанска становања имала огромну тежину у економији, а у бруто инвестиционом фонду износили су око 70%, тренутно је та бројка смањена на 50%. Бројка која јасно одражава да више не зависимо од стамбеног економског раста, мада се може рећи да сектор некретнина у Шпанији поново расте на стабилнији и контролисанији начин, генеришући тако већи раст.
Тренутни модел раста у Шпанији уводи веома позитиван допринос стране потражње. Ово је била велика промена за шпанску економију, која је успела да одржи ниво увоза, стимулишући и повећавајући ниво извоза, односно увозимо исти, али извозимо много више у иностранство. Јасни знакови да, ако се обратимо великим економистима попут Џона Мејнарда Кејнза, они одражавају знакове раста и подстицаја економије.
Преведено у бројке, извоз Шпаније је 2008. износио 282.589 милиона евра, док је на крају 2016. извоз порастао за 29,1%, достигавши тако 368.322 милиона евра. Годишња варијација од 5,3% и сврставање Шпаније међу 5 земаља извозница у евро зони.
У 2007. години, подаци о расту БДП-а у Шпанији такође су водили рангирање економског раста у земљама зоне евра, пошто је Шпанија закључила годину раста по стопи од 3,8%, док су друге водеће земље у еврозони и чланице Г7 јесу дакле по стопи испод 3%.
Тада је страна потражња одузимала економски раст. Док је допринос домаће тражње расту износио 4,6 поена, негативни допринос иностране тражње -0,7 поена.
Еволуција циклуса раста у Шпанији
Ако погледамо прошлост, могли бисмо посматрати како је између 1998. и 2007. године сектор грађевине био сектор који је повукао производне активности у Шпанији, са међугодишњим растом од 6%.
У 2006. години, на врхунцу балона некретнина, грађевинарство је достигло врхунац од БДП-а од 11,7%. Треба рећи да се и приватни дуг повећао захваљујући лаком приступу кредитима који је постојао у то време.
Грађевинарство је увек било јасна референца за разумевање функционисања шпанског БДП-а, јер је то увек био сектор који је имао тежину између 7% и 10% у шпанској економији, 13% постојеће запослености и 60% бруто формирање основног капитала.
Последњи објављени подаци из Националних рачуна показују како је грађевински сектор чинио 5,4% шпанског БДП-а у 2014. години и 5,9% запослености, то представља приметан пад тежине грађевине, како у запослености, тако и у БДП-у.
Пре кризе, неједнакости у расподели капитала и рада успоравале су раст продуктивности. Улагања су углавном била концентрисана у робне секторе који се не извозе са минималним маргиналним приносима.
Избијање кризе оставило је трага на Шпанији, радикално променивши модел економског раста, модел зависности од једног сектора, цигларског сектора у Шпанији, и диверзификовало је своја улагања у секторе робе за извоз.
Захваљујући овој промени тренда, извоз је прешао са 25,7% БДП-а у 2007. на 32% БДП-а у 2016. години, као што се може видети на првом графикону.
Захваљујући томе, постигнут је јасан раст раста продуктивности и равнотежа, услед чињенице да су инвестиције преусмерене ка секторима који имају већу додату вредност и који могу допринети одрживом расту извоза.
Тренутно је Шпанија земља која извози средње високе технологије и производе средњег квалитета са значајном подложношћу тржишним ценама, што повезује земљу са зависношћу од конкурентности трошкова.
Како је монетарна политика ЕЦБ стимулисала шпанску економију?
Политике које примењује ЕЦБ фаворизовале су раст шпанске економије врло позитивно. Ниске каматне стопе омогућиле су приватном сектору да се финансира много јефтиније, а то је омогућило повећање уговарања нових дугова и подстакло инвестиције из приватног сектора.
Према изјавама извршног одбора ЕЦБ на конференцији у Женеви, снижавање каматних стопа помогло је у борби против економске рецесије и дефлационих притисака.
„Последњих година каматне стопе монетарне политике спуштене су на изузетно низак ниво. Главни разлог за одржавање овог високог степена монетарне прилагодбе био је избегавање ризика од економске депресије и борба против дефлаторних притисака. У исто време, с обзиром на финансијска превирања која су довела до онога што је данас опште познато као „Велика рецесија“, пад каматних стопа помогао је да се надокнади прекомерно повећање трошкова финансирања изазвано ширењем зајмова. Са ове перспективе, акције монетарне политике су користиле зајмопримцима “.
Можемо рећи да је девалвација валуте такође фаворизовала извоз, јер је фаворизовала конкурентност у односу на друге међународне валуте и учинила нашу робу за извоз јефтинијом него раније. Фактор који чини конкурентност трошкова од које зависимо је већи.
Запосленост, један од показатеља који најбоље одражава раст шпанске економије
Према најновијим објављеним подацима о запослености, запосленост у Шпанији расте најбржим темпом. Шпанска економија расте и истискује сав раст како би подстакла отварање нових радних места.
Континуиране реформе рада довеле су до тога да је Шпанија повећала 2,7% у односу на претходну годину у стварању радних места са пуним радним временом. Рушење Окуновог закона (закона који одражава емпиријски однос између променљивих Стопа незапослености И. производња земље. То је концепт који је 1960-их дефинисао амерички економиста Артхур Окун и што има велику важност у економској и финансијској сфери) да је процена раста од 2,5% за стварање радних места била врло мудра одлука да се започне са отварањем радних места.
Шпанија је од државе која је највише уништавала радна места у избијању кризе постала водећа у смањењу незапослености у еврозони. Последњи међугодишњи подаци показују да је незапосленост смањена за 430.275 запослених.
Захваљујући овом новом моделу раста, Шпанија је повратила 72% радних места уништених пуцањем балона и 33% привремених послова, што је омогућило повећање расположивог дохотка и куповне моћи компанија.
То је довело до значајног повећања приватне потрошње, са годишњим одступањем од 3%. Будући да је Шпанија, седма земља у евро зони у којој су стопе потрошње највише порасле.
Шпанија, земља у дуговима
Упркос несумњивој промени модела шпанске економије, Шпанија и даље има озбиљне ризике са којима се мора суочити. Према најновијим подацима које је објавила Шпанска банка, Шпанија је поново била међу најзадуженијим земљама зоне евра, са новим рекордом дуга од 1,12 билиона евра у месецу марту у поређењу са 11.160 милиона претходног месеца. Повећање задужености које шпанску државу сврстава на 5. место најзадуженијих држава еврозоне иза Грчке, Италије, Португалије и Белгије.
Шпански јавни дуг је већ изнад 100% БДП-а, конкретно на нивоу од 100,33% БДП-а, и иако раст шпанске економије наставља да расте, влада још увек није успела да примени равнотежу која успева да смањи ниво дуга претрпела шпанска држава.
Захваљујући ЕЦБ и њеној монетарној политици са негативним стопама, Шпанија издаје дуг са негативним каматним стопама, што доводи до тога да се Шпанија финансира бесплатно, што је чињеница која не би била могућа без спуштања ЕЦБ стопа на 0%.
Укратко:
- Шпанија и даље расте веома повољно, али мора да смањи ниво дуга како би постигла економску стабилност земље.
- Запосленост се побољшава на задовољавајући начин, а потрошња приватних домаћинстава се повећава.
- Политике које је усвојила ЕЦБ фаворизују приватне инвестиције и повећавају уговарање хипотекарних зајмова, фаворизујући тако раст грађевинског сектора у Шпанији и стварање предузећа.
- Извоз се усредсредио на робу која генерише највећу додату вредност и знатно је порасла у поређењу са увозом.
- Шпанија је променила свој модел раста за много уравнотеженији модел, који чини стубове на којима шпанска економија расте много одрживијим и отпорнијим него пре избијања кризе.