Треинор-ов однос - шта је то, дефиниција и концепт

Треинор-ов коефицијент мери разлику у повраћају коју портфељ или фонд добија преко безризичне имовине по јединици ризика, узимајући у обзир ризик помоћу бета коефицијента.

Као средство без ризика, референца а државна обвезницаУ случају Европе, користи се немачка обвезница или америчка благајна у Сједињеним Државама.

Формула односа Треинор-а

Треинор-ов однос израчунава се на следећи начин:

Рп: Профитабилност портфеља.

Рф: Профитабилност имовине без ризика.

βп: Портфолио бета.

Према томе, однос је тај који мери вишак приноса (који се дефинише као разлика између просечног приноса портфеља и безризичне стопе), зарађеног по јединици систематског ризика (бета).

Систематски ризик је онај ризик који утиче на тржиште у целини мерено Бета-ом, с друге стране, несистематични ризик је тај ризик који утиче на сигурност или акцију у питању.

Укупни ризик = Систематски ризик + Несистематски ризик

Треба узети у обзир да ће, ако се период рачунања смањи (на пример, са годишњег на месечни), бројилац Треинор-овог односа постати мањи, али ће именилац (бета) остати исти, без промена. Према томе, веза је директна, Треиноров однос се смањује како се период обрачуна смањује.

Шарпов однос и Трејноров однос

Оба су показатељи учинка или понашања (да би се измерило како то ради инвестициони фонд) и помоћу њих можете да правите ранг листе да бисте изабрали да ли је један портфељ бољи од другог.

За добро диверзификоване портфеље (након правилне диверзификације уклања се несистематски ризик - у пракси је то веома тешко), рангирање портфеља који примењују Треинор-ов однос требало би да буде исто као примена Схарпе-овог односа. Међутим, за неразличите портфеље, рангирање варира.

Треиноров однос не треба користити као меру перформансе на самосталан начин. У том случају, дотична инвестиција или портфељ морају се проценити на основу укупног ризика. Односно, односом Схарпе-а, а не Треинор-ом, јер је ово прикладно када се упоређују добро диверзификовани портфељи.

Пример Треинор-овог односа

Замислимо да је Педро управник инвестиционог фонда и да је током протекле године остварио принос од 14%, док је Јавиер, менаџер другог инвестиционог фонда, остварио принос од 8% исте године.

На први поглед можемо рећи да је Педро ефикасније управљао имовином фонда и постигао веће приносе (14% наспрам 10%).

Открићемо шта је од њих двоје било боље, јер ћемо за ово користити Треиноров однос.

Под претпоставком да смо у Европи, безризична имовина (Рф) коју ћемо користити је немачка десетогодишња обвезница, која је остварила просечну камату од 1,4%. Такође морамо знати бета верзију оба менаџера. Ако је Педро прошле године имао Бета 1,2, а Јавиер Бета 0,6, њихови однос су следећи:

Педро: ТР = (14-1,4) / 1,2 = 10,5

Јавиер: ТР = (10-1,4) / 0,6 = 14,3

На основу ових резултата можемо потврдити да је Јавиер постигао већу профитабилност у складу са преузетим ризиком. Заправо, узимајући овај однос, може се рећи да је Хавиер „играо“ да има мање Бете (мању изложеност тржишту), а пре свега има већи однос од Педра.

Посматрано са друге тачке гледишта, према овом омјеру Јавиер је постигао већу профитабилност носећи мање ризика.