Процена обвезница - шта је то, дефиниција и концепт

Говорити о фиксном дохотку није говорити о сложеним концептима и терминима који се не могу објаснити у две или три реченице. Израчун цене није сложен. Међутим, ако желимо да анализирамо сваки детаљ који утиче на цену, потребна је детаљнија студија о концептима као што су трајање, модификовано трајање и осетљивост (детаљно објашњено касније).

Претпоставка пре почетка, морамо да схватимо да фиксни доходак није фиксан, тачније, стопа поврата коју добијамо улагањем у обвезницу биће само она првобитно израчуната ако је држимо до доспећа. Другим речима, цена обвезнице зависи од колебљивости каматних стопа (имајте на уму да се цена обвезнице креће обрнуто од кретања каматних стопа) и стога ефективни принос неће морати да се поклапа са оним постављеним на време куповине.

У овом тренутку морамо разликовати:

Обвезнице са фиксним купоном: Ова врста хартија од вредности повремено дистрибуира фиксни купон. На пример 5% годишње. Обично се дистрибуирају полугодишње. Дакле, ако обвезница са номиналних 1.000 евра има фиксни купон од 5%, она ће делити 25 евра сваких шест месеци.
Обвезнице без купона: Ова врста наслова не плаћа камату до датума доспећа, односно плаћа камату заједно са износом зајма на крају. Као накнаду, његова цена је нижа од номиналне вредности, односно издаје се с попустом, што даје већи поврат главнице.
Бонус са плутајућим купоном: То су хартије од вредности које дају своје интересе по променљивој стопи, повезаној са развојем каматне стопе на новчаном тржишту (Еурибор, Либор …) плус разлика. Пример: Еурибор + 2%.

Графички представљамо обвезницу са нула купона и три обвезнице са фиксним купонима (20%, 13% и 8%), са роком доспећа 100. Због тога, у зависности од цене по којој се издаје обвезница и њеног купона, она може бити изнад номиналне вредности ( изнад 100) или испод нивоа (испод 100).

Формуле за израчунавање цене обвезнице и примери

Процена обвезница са фиксним дохотком захтева методички процес и одређено знање о финансијским законима капитализације и дисконта.

Спремни да инвестирате на тржишта?

Један од највећих брокера на свету, еТоро, учинио је улагање на финансијским тржиштима доступнијим. Сада свако може инвестирати у акције или купити део акција са провизијом од 0%. Почните да инвестирате одмах са депозитом од само 200 долара. Запамтите да је важно тренирати за инвестирање, али наравно данас то може свако да уради.

Ваш капитал је у опасности. Могу се применити и друге накнаде. За више информација посетите стоцкс.еТоро.цом

Желим да инвестирам са Еторо-ом

Процена купонских обвезница

Садашња вредност обвезнице једнака је новчаним токовима који ће бити примљени у будућности, дисконтовани у тренутном тренутку по каматној стопи (и), односно вредности купона и номиналне вредности до данас. Другим речима, морамо израчунати нето садашњу вредност (НПВ) обвезнице:

Или шта је исто:

Пример израчуна цене купонске обвезнице

На пример, ако смо 1. јануара 20. године и имамо двогодишњу обвезницу која дистрибуира купон од 5% годишње који се плаћа полугодишње, његова номинална вредност је 1000 евра која ће бити исплаћена 31. децембра год. 22, а стопа дисконтне или каматне стопе износи 5,80% годишње (што је 2,90% полугодишње), унутрашња вредност обвезнице биће:

Ако је камата једнака купону, цена обвезнице тачно се подудара са номиналном вредношћу:

Ако знамо цену обвезнице, али не знамо колика је каматна стопа, морамо израчунати интерну стопу поврата (ИРР) обвезнице.

Решавајући за «р» добијамо да је: р = 2,90% (што би било 5,80% годишње)

Процена вредности обвезница без купона

Вредновање обвезница са нула купона је исто, али једноставније, јер постоји само један будући новчани ток, који ћемо морати попустити да бисмо знали тренутну вредност:

Пример израчунавања цене обвезнице са нула купона

На пример, ако смо 1. јануара 20. године и имамо обвезницу са нула купона која има номиналну вредност 1000 евра, рок доспећа 2 тачне године (платиће 1000 евра 31. децембра 2022) и камату по стопи од 5 Годишњих% цена ће бити:

Израчунавање цене плутајућих купонских обвезница је сложеније јер не знамо купоне који ће се исплатити и зато ћемо морати да правимо процене.

С друге стране, за горње примере користили смо тачне датуме. Када прође неколико дана, обрачун је исти, али морамо израчунати преостале дане и искористити купон.

Ако обвезнице имају опције позива (обвезница која се може позвати), од цене ћемо морати да одузмемо премију за опцију, а ако су ставиле опције (путабилна обвезница), мораћемо да додамо премију за опцију.

Пример израчунавања цене обвезнице са екцелом

Међутим, захваљујући алату (преузмите Екцел на крају документа) покушаћемо да олакшамо прорачуне.

Пре свега, имамо податке о обвезници:

Можемо да потврдимо да је реч о обвезници која је издата данас (Екцел ће аутоматски ажурирати датум) и да траје 10 година. Са номиналном вредношћу од 100.000 новчаних јединица, годишњи купон од 5% и његова набавна цена износи 121% од номиналне.

Друго, желимо да израчунамо трајање дотичне везе. За ово смо користили процену израчунавањем новчаних токова и давањем вредности сваком према временском трајању.

Према колонама (види табелу доле) имамо:

Датуми: Што је исто као данашњи датум или датум валуте који имамо у спецификацијама обвезница. Узастопно имамо годишње, датуме исплате купона (годишње) до доспећа обвезнице.
Дана: То је број дана од данашњег датума или датума валуте до тог дотичног новчаног тока.
Године: Дане ће бити потребно претворити у године, поделивши их са 365, што је број дана које има 1 година (процена се врши према „тренутни - тренутни“ према тржишним конвенцијама).
Проток: Они су очекивани новчани токови, имајте на уму да ћемо добити 5% годишњег купона, а по доспећу добићемо купон од 5% + 100% номиналног.
Садашња вредност токова: У овом тренутку користимо сложени закон о попусту. Желимо да знамо дисконтовањем сваког тока који смо претходно израчунали по каматној стопи.
- Цн: Новчани ток (у нашем случају 5%, а по доспећу 105%).
- ја: Преовлађујућа каматна стопа дата за ту цену обвезнице.
- н: Године које смо претходно израчунали.

Садашња вредност новчаних токова за одговарајући временски период (године): то јест, израчунавамо трајање у годинама сваког новчаног тока, а затим их сабирамо и добијамо трајање обвезнице у целини.

У следећој табели приказујемо израчуне:

На крају долазимо до дела анализе и оцене:

Трајање Може се дефинисати као пондерисани просек различитих тренутака у којима обвезница врши своје плаћање, користећи тренутну вредност сваког од токова подељену ценом обвезнице као пондер. Овај пондерисани просек биће изражен у истој јединици у којој меримо доспећа, а најчешће је то што се изражава у годинама.

Измењено трајање Састоји се од процене како се вредност хартије од вредности са фиксним дохотком мења услед промена тржишних каматних стопа. За разлику од трајања, које се мери у годинама, модификовано трајање мери се у процентима и указује на проценат промене вредности имовине са фиксним приходом када се тржишне каматне стопе промене за један процентни поен.

Осетљивост је први дериват израза који повезује цену обвезнице са њеним ИРР-ом. У средству са фиксним дохотком са фиксним купонима, апсолутна осетљивост одражава апсолутну промену цене средства услед апсолутних јединичних промена у њеном ИРР-у, односно одражава добит или губитак, у новчаним јединицама, у лице промена.апсолутни приноси. Апсолутна осетљивост се може изједначити са једним од значења делте у финансијским опцијама, у којој она дефинише делту као варијацију премије пре бесконачно малог кретања основног средства.

Апсолутна осетљивост се користи као мера ризика у управљању имовином са фиксним приходом. За разлику од трајања, чија је мера у годинама и, према томе, његов знак је увек позитиван (не можете ићи у прошлост), апсолутна осетљивост је дата у новчаним јединицама.