Осетљивост обвезнице је показатељ ризика који узима у обзир трајање те имовине. Односно, како неповољно кретање каматне стопе утиче на цену.
Делује као индикатор ризика утолико што указује да је, што дужа обвезница траје, већа осетљивост на промене каматних стопа.
Недостаје му математичка формула и, генерално, концепт осетљивости се обично третира као синоним за модификовано трајање.
То је кључни аспект у управљању ризицима оних портфеља који садрже фиксни приход.
Објашњена осетљивост веза
Фиксни приход није фиксан, осим ако се не држи до доспећа. Сетимо се да је цена обвезнице зависна од колебљивости каматних стопа и да се ова два концепта крећу у обрнутом односу.
Спремни да инвестирате на тржишта?
Један од највећих брокера на свету, еТоро, учинио је улагање на финансијским тржиштима доступнијим. Сада свако може инвестирати у акције или купити део акција са провизијом од 0%. Почните да инвестирате одмах са депозитом од само 200 долара. Запамтите да је важно тренирати за инвестирање, али наравно данас то може свако да уради.
Ваш капитал је у опасности. Могу се применити и друге накнаде. За више информација посетите стоцкс.еТоро.цом
Желим да инвестирам са Еторо-омТо значи да се ефективна профитабилност обвезнице можда неће подударати са оном назначеном у тренутку куповине хартије од вредности ако је планирамо продати пре доспећа. Осетљивост мери, кроз модификовано трајање, негативни утицај који цена обвезнице може да трпи због неповољних кретања каматних стопа. Стога се изражава негативно.
Стога је трајање кључно како за вредновање тако и за анализу обвезница, као и за управљање ризиком портфеља са фиксним приходом, чије се обвезнице не држе увек до доспећа. Захваљујући њему можемо заштитити део ризика од каматних стопа координирајући токове имовине и обавеза портфеља, на пример, пензијског фонда. Овде је неопходно уравнотежити периодичне исплате пензионерској бази са токовима генерисаним средствима портфеља (поред доприноса учесника и ревалоризације портфеља).
Начини за израчунавање осетљивости везе
Постоје два начина за израчунавање осетљивости везе. Према томе, у зависности од тога коју користимо, постојаће различита тумачења:
- Трајање Мацаулаиа (или једноставно трајање): Изражава у броју година количину времена потребног за опоравак инвестиције, узимајући у обзир новчане токове или купоне који ће се добити током трајања наслова. Трајање није еквивалентно времену преосталом до доспећа, већ просеку рокова доспећа сваког купона пондерисаног релативним тренутним вредностима сваког протока.
- Измењено трајање: Изражено у процентима, врти се око еластичности цене обвезнице у односу на кретање каматних стопа, фактор попуста.
Трајање, кључно средство за имунизацију портфеља против ризика каматних стопа
Трајање нам омогућава и предвиђамо да надокнадимо добит или губитак добијен куповином обвезнице, а који потичу од промене цене услед кретања стопа. Омогућава вам да брзо препознате која је обвезница најизложенија неповољним кретањима стопа:
- Оцените пешачење: Ако предвиђамо скокове каматних стопа, настојаћемо да минимизирамо трајање нашег портфеља. Односно, да се имунизује како би се избегло да ИРР буде нижи од почетног приноса по којем је инвеститор купио обвезнице. Стратегија имунизације може бити продаја фјучерса на обвезнице које имамо у свом портфељу. Све што радимо да брже дођемо до готовине скратиће трајање. На тај начин неутралишемо позицију и смањујемо ризик од пада цена.
- Ниже стопе: Ако предвиђамо смањење каматних стопа, покушаћемо да купимо обвезнице дужег трајања.
Остали фактори који утичу на трајање и осетљивост
Међутим, имајте на уму да на трајање утичу и други фактори:
- Време до доспећа обвезнице: Што је време дуже, трајање и осетљивост су дужи.
- Бонус купон: Што је купон већи, то је краће трајање и осетљивост.
- Учесталост исплате купона: Што је фреквенција већа, то је краће трајање и осетљивост.
- ИРР потребан до доспећа или ИТМ (принос до доспећа): То је фактор попуста који се користи за израчунавање садашње вредности обвезнице. Ако се ово повећа, тренутна вредност токова даље у времену пада, а самим тим и трајање (под претпоставком константне стопе купона и доспелости).
У ствари, однос који постоји између четири претходна фактора и трајања је следећи, како за Мацаулаи-а тако и за модификовани. Суочени са повећањем каматних стопа, повећава се број година за опоравак инвестиције (трајање Мацаулаиа) и цена обвезнице пада (модификовано трајање):
- Ако је купон = 0: Трајање у годинама биће једнако року доспећа обвезнице, јер ималац обвезнице у потпуности враћа своју инвестицију по доспећу, без средњих токова. Ове обвезнице називају се обвезницама без купона.
- Ако је купон = ИТМ, у метковној обвезници: Трајање у годинама биће мање од рока доспећа обвезнице, јер ималац обвезница прима средњи ток од своје инвестиције пре доспећа. Потражња за обвезницом остаје непромењена и, према томе, ни њена цена не варира.
- Ако је купон <ИТМ, у буллет обвезници: Обвезница би имала тенденцију да депресира ако је тржишна стопа нижа од купона који обвезница нуди. То ће се претворити у пад потражње, јер би инвеститори тражили веће приносе, а то би смањило цену, пало би. Стога би се његово трајање годинама смањивало.
- Ако је купон> ИТМ, у буллет обвезници: обвезница би имала тенденцију да цени ако је тржишна стопа виша од купона који обвезница нуди. То ће се претворити у пораст потражње, јер ће инвеститори желети да имају користи од бољег приноса, а то би поскупело и повећало би цену. Стога би се његово трајање повећавало годинама.
Трајање слабости
Не укључује ризик од несолвентности издаваоца нити узима у обзир пријевремени откуп обвезнице. Нити претпоставља промене у количини или зрелости очекиваних токова, у случају кабриолета или пловака.