Најновији Мооди’с-ов извештај упозорава да, за разлику од финансијске кризе из 2008. године, нико не говори о кредитној кризи. У међувремену, прогнозе одражавају велики пораст броја очекиваних банкрота.
Централне банке су деловале. Северна Америка, Латинска Америка, Европа и Азија. Сви су поступили са мерама које олакшавају приступ кредитима. Премије за ризик земаља су се опустиле због огромног убризгавања ликвидности од стране централних банака. Федералне резерве (ФЕД) најавиле су практично бесплатну границу ликвидности, а за њом је кренула и Европска централна банка (ЕЦБ), најављујући да ће до краја године извршити куповине у вредности од додатних 750.000 милиона евра.
То је омогућило да се ситуација са државним дугом опусти и ризике да се премије врате на ниво почетка карантине.
А шта је са компанијама?
Централне банке такође су најавиле да ће куповати корпоративне обвезнице, али у врло малом износу. Идеја тренутног плана је да се државе задужују, помажу предузећима да преживе, а централне банке апсорбују тај дуг. Ако ситуација траје мање времена од очекиваног, план ће бити део за напредак. Али шта ако ово није довољно?
Буџети земаља, углавном у дефициту, у ограниченој су ситуацији. У принципу, ако се инвеститори окрену питањима државног дуга и државе успеју да га пласирају, краткорочни ефекат биће нагло повећање јавног дуга. То ће рећи, компаније паралишу своју активност, радници остају привремено незапослени, а компанија смањује своје трошкове да би преживела. Држава овим радницима помаже док траје ситуација и, ако ситуација брзо прође, све ће бити у великом финансијском страху.
Међутим, ако се ситуација настави или се активност не може наставити великим делом капацитета, компаније ће морати поново да плате раднике, али са смањеним приходом због недостатка активности. На пример, ако је ресторан запослио 10 запослених и дозволе му да се отвори у року од месец или два, вероватно ће то учинити са пола капацитета. Тако да? Да бисте избегли гужву и придржавали се сигурносне удаљености. Сада сте сигурно дужни да запослите све своје раднике, онда би однос трошкова и користи могао озбиљно утицати. У истом смислу, добављачи ће добити мање поруџбина.
Очигледно неће сви подједнако бити погођени и, на основу производне структуре сваке земље, не све државе на исти начин.
Који проценат компанија очекује да не изврши обавезе плаћања?
Ако узмемо у обзир обвезнице шпекулативног разреда (висок принос), односно оне које нуде већи принос јер је њихова вероватноћа исплате мања, видимо да је тренутно на 4,5%. Односно, 4,5% компанија чији дуг има кредитни рејтинг нижи од инвестиционе оцене, тренутно не плаћа своје обавезе. Ово је представљено зеленом линијом. Са своје стране, жута линија представља како се очекује да се овај индикатор понаша. Односно, проценат неизвршења обавеза очекиваних до краја године за ову врсту дуга. Тренутно су на нивоу близу дот-цом балона: 10%.
Иако смо још увек далеко од 2008. године, не можемо искључити ову ситуацију. Тржишта су се срушила управо због страха од ове ситуације. Кредитна криза може довести инвеститоре да своје хартије од вредности претворе у ликвидност и избегну издавање. Домино ефекат који би на крају могао да утиче на најмање растварачка стања.
Банкроти компанија, незапослени радници, смањење наплате пореза, зараза финансијском паником, државе расту у висину својих трошкова финансирања и не могу да подмире своје исплате. Зачарани круг који би могао довести до нечег сличног оном који се између 2010. и 2012. године доживео у Португалу, Италији, Грчкој и Шпанији, а који је био пред пробијањем евра. Све ће зависити од трајања избијања коронавируса и брзине којом се активност наставља.
