Панданима монетарни агрегати често се користе за анализу функционисања привреде. Преко консолидованог биланса монетарних финансијских институција, ове ставке се могу израчунати, што нам може пружити веома драгоцене информације за економско предвиђање.
Зашто бих желео да знам вредност ових колега?
Одговор је врло једноставан, пружају нам пуно информација о томе како новац тече економским агентима, ситуацији у земљи или еволуцији кредита породицама и компанијама.
Овај последњи концепт био је један од највише погођених након почетка кризе. ЕЦБ је ставила на располагање огромне количине новца убризгавањем ликвидности у економију, која није прослеђена грађанима или предузећима.
Зашто та ликвидност није дошла до компанија или породица?
Током ових кризних година, континуирано Дугорочно финансирање (ТЛТРО) су банке користиле за инвестирање и коришћење средстава за куповину државних обвезница са високим приносима, а то финансирање није стигло до компанија, реалне економије. У ствари, банкарске благајне су на овоме зарадиле много новца.
Као начин за ублажавање ове ситуације, ЕЦБ је већ повезала ове Финансијске операције са одобравањем кредита од јула 2014. године, мада како смо могли да приметимо да нису имали одговарајући однос покривености, односно имали су врло мала потражња у односу на 400.000 милиона евра које су ставили на располагање банкама (практично половина).
Финансирање зоне евра много је више повезано са финансирањем банака него САД, где се већина компанија одлучује за издавање дуга на тржиштима, а не за одлазак у банке. Из тог разлога, америчко квантитативно ублажавање (КЕ) можда није најбоља опција за Европу, јер ово преплављује тржишта ликвидношћу, али не мора нужно стимулисати банке да дају кредите, тачније у Шпанији. Иако је истина да ће влада и, надамо се компаније, изравнати криву каматних стопа (Флатеннинг). На тај начин ће моћи јефтиније да финансирају.
Желели смо да у нашу анализу укључимо понашање ова два показатеља (М3 и Кредит). Као што се може видети из графикона, кредит од пада Лехман Бротхерса је страховито опао, а покушаји ЕЦБ да заустави пад барем су стабилизовали ситуацију.
Анализирајући шта се догодило са агрегат М3, морамо истакнути два кључна момента у овом временском хоризонту.
- Раст М3 из периода 2001. до 2007. године, услед потраге за сигурношћу и ликвидношћу. Са технолошком кризом, на берзама је постојао висок осећај несигурности, па је дошло до кретања капитала ка сигурној и краткотрајној имовини.
- Што се тиче периода негативних варијација након 2007. године, постоји економска криза. Због врло стрме криве приноса у то доба (огромна разлика између профитабилности краткорочно и дугорочно), тражено је тражење позиција у дугорочној активи, заборављајући на краткорочне безбедне вредности тржишта новца и отуда и тај оштар пад.
