Почетком јануара на Ецономи-Вики.цом анализирали смо изазове са којима би се економија могла суочити током 2017. године, а годину дана касније можемо видети да је већина наших предвиђања била тачна. Анализирамо сваки од њих и друге главне економске прекретнице у години.
Од свих предвиђања која смо изнели од ове публикације за 2017. годину, она која се највидљивије испунила је несумњиво промена монетарног циклуса, што је већ реалност у Европи, Сједињеним Државама и Јапану.
Незаустављив раст дуга
Као што смо и очекивали пре годину дана, еволуција дуга била је једна од основних променљивих за разумевање напретка светске економије у 2017. години. Корен овог проблема можемо пронаћи у најмање два узрока: ефектима кризе 2007. који још увек вуку многе земље (међу којима примећујемо виши ниво задужености) и модел економског опоравка покренут у Сједињеним Државама, Европи и Јапану, заснован на политикама монетарне експанзије које су допринеле помножите обим обавеза јавни и приватни.
Генерално, можемо рећи да је еволуција дуга током целе године била неуједначена, јер налазимо врло разнолике трендове у зависности од земље и сектора који анализирамо. На тај начин откривамо да се приватни дуг као проценат БДП-а стабилизовао у Сједињеним Државама и Кини, али је доживео благи опоравак у Европи и Јапану. Што се тиче јавног дуга, видимо благо смањење у Европи (посебно концентрисано на Истоку), релативно стабилан ниво у Јапану и одређени раст у Сједињеним Државама, делимично ублажени добром економском ситуацијом, али под претњом погоршања у кратком року, јер Трампове пореске реформе.
Да ли се инфлација заиста враћа?
Још једна од процена за 2017. годину била је коначно уклањање дефлаторне претње над Европом и скок цена у највећим светским економијама. У том смислу то можемо потврдити бар у Европи чини се да је ова прогноза у потпуности испуњена, с обзиром на то да цене већ расту по стопама од око 1,5%, а самим тим и ближе циљу од 2% који је утврдила Европска централна банка (ЕЦБ). На другој страни Атлантика, инфлација се такође повећала у односу на претходну годину, мада понекад нижим цифрама од оних које су очекивала тржишта.
У сваком случају, важно је запамтити да су два главна узрока пораста инфлације у Европи и Сједињеним Државама (односно опоравак цена нафте и умножавање монетарне основе) и даље привремени фактори који могу да се промене. убудуће. Основна инфлација, у већини случајева, остаје релативно ниска и није сигурно да сама по себи може спречити повратак дефлације у наредним годинама.
Промена модела производње
Заузврат, нова светска економска ситуација учинила је предвидљивим импулс реформи у одређеним земљама које би биле приморане да свој производни модел промене у остају конкурентни у све глобализованијој средини. Уопштено говорећи, из ове публикације смо очекивали економске мере усмерене на јачање иностраног сектора, чинећи радно законодавство флексибилнијим и смањујући величину јавног сектора.
Природно, за промену производног модела требају године да се оствари, па још увек не можемо рећи да ли смо у потпуности у праву. Међутим, током ове године могли смо да уочимо неке знакове у главним светским економијама који изгледа да то указују наше предвиђање је у добром смеру. Најјаснији пример је можда Француска, чија се економија припрема за широк програм либерализације реформи од стране новоизабраног председника Еммануела Мацрона, али сличне аспекте можемо наћи и у Трамповој пореској реформи за Сједињене Државе. На овај начин, 2017. година би могла да постане историјски датум за неке економије развијеног света, иако нажалост нећемо моћи да је верификујемо у кратком року.
Промена валутног циклуса
Од свих предвиђања која смо изнели од ове публикације за 2017. годину, она која се највидљивије испунила је несумњиво промена у монетарном циклусу, што је већ стварност у Европи, Сједињеним Државама и Јапану. Овај прелазак на рестриктивније монетарне политике одлучно је водио Федерална резерва, која је током године три пута повисила каматне стопе (са 0,75% у јануару на 1,5% данас) и већ најавила процес постепеног смањења вашег стања. У Европи је ЕЦБ одлучила да задржи стопе на 0%, али је за наредне године заказала фазно повлачење за план КЕ. Једини изузетак може бити Јапан, чији су слаб раст и стопе инфлације одвратили власти од нормализације тренутне монетарне политике.
Поред тога, тржишне реакције на промену монетарног циклуса нису престале да ремете цене главних светских валута, што је резултирало годином велика волатилност на девизним тржиштима. На тај начин можемо уочити релативно јачање долара у првом кварталу, праћено снажном апресијацијом евра током лета и извесном стабилизацијом након неколико шокова, на око 1,18 долара за евро на крају године ( када у почетку није достигла 1,05). И валуте Истока доживеле су занимљива кретања: јапански јен успео је да одржи стабилну цену по цену велике нестабилности, док је јуан, упркос неколико изненађења, показао спор, али континуиран тренд депресијације у односу на долар.
Светска трговина се реорганизује
Друга прогноза била је почетак а општи поступак прегледа међународних трговинских мрежа, у корист нових билатералних споразума између држава и на штету великих регионалних споразума. У том смислу, не само да смо потврдили коначно напуштање ТТИП-а, већ и потешкоће у напредовању у стварању зоне слободне трговине на Тихом океану ограничено одсуством Сједињених Држава. Као што смо приметили, протекционистички заокрет Доналда Трампа према америчкој спољној политици неизбежно је на крају имао утицаја на глобалну трговину.
Кина наставља са настојањем да повећа свој утицај у Азији амбициозном стратегијом која укључује бројне билатералне споразуме са суседним земљама (у кључним секторима као што су трговина, комуникације и инфраструктура), истовремено настојећи да ојача везе са Европом. Све ове акције представљене су ове године под називом „Нови пут свиле“, што обећава да ће бити важан фактор у разумевању нових међународних трговинских мрежа које ћемо видети у наредним годинама.
У случају Европе, још увек доприноси потешкоћа у постизању споразума између Британије и влада ЕУ о Брегзиту одржавају неизвесност око процеса УК оутлет. Међутим, све до данас разматране опције омогућавају нам да наслутимо да комерцијални односи између острва и копна, без обзира на исход преговора, више неће бити исти. У исто време, Европска унија већ тражи алтернативне партнере у другим регионима света, потписује историјски споразум са Јапаном и напредује у преговорима ка сличном са чланицама Мерцосур-а.
Глобално, светска економија је одржала свој пут раста последњих година и многе земље су већ опоравиле ниво БДП-а пре кризе 2007. Међу њима неке славе оно што је до сада постигнуто и изгледа да су вољне да наставе да се кладе на краткорочне стратегије раста у потрази за непосредним резултатима, док друге почињу да се припремимо за оно што нам економија може донети у 2018. Управо томе ћемо посветити своју следећу публикацију.