Групе волатилности су скупови стандардних девијација финансијског средства који су хетерогено распоређени у временским серијама.
Другим речима, волатилност финансијског средства није једнообразна, односно није константна током времена. Дакле, ова колебљивост ће зависити од запажања и временског периода који процењујемо.
Када желимо да направимо статистички задовољавајућу процену нестабилности периода, требало би да узмемо у обзир ову хетерогену расподелу кроз временске серије.
Ако претпоставимо сталну волатилност, односно која није условљена посматрањима, можемо доћи до погрешних резултата и закључака када променимо период испитивања. Ако променимо период испитивања, опажања ће се такође променити и стога константна нестабилност која је иницијално дефинисана неће одражавати нову нестабилност.
Груписања волатилности зависе од учесталости посматрања. Чешће је кластере нестабилности пронаћи у дневним и месечним подацима него у годишњим подацима.
Примена група нестабилности
У сложенијим случајевима, како можемо утврдити присуство кластера волатилности у временским серијама?
У ГАРЦХ моделу претпостављамо да је одступање условљено посматрањима. Тада ће стандардна девијација (променљивост) такође бити условљена посматрањима. Сетимо се да је квадрат одступања одступање.
Коришћењем ГАРЦХ модела налазимо варијансу условљену датим временским периодом.
Теоријски пример
Претпостављамо да је залиха АлпинеСки високо изложена систематском ризику током зимских месеци. Дакле, АлпинеСки представљаће већу нестабилност током зимских месеци него током осталих месеци у години. Желимо да проценимо нестабилност АлпинеСки-а од октобра до марта 2022. Подаци о цени имамо од 1999. године.
Дакле, ако представљамо нестабилност АлпинеСки-а, наћи ћемо групу волатилности (базен нестабилности) у зимским месецима и другу групу нестабилности (базен нестабилности) током преосталих месеци у години.
Важно је нагласити период проучавања: започиње у јесен, а завршава зими. Дакле, с обзиром на информације о вашој изложености систематском ризику, да ли бисмо требали узети у обзир могућност да променљивост није била иста током читавог периода студије? Другим речима, да ли треба да користимо условну волатилност или безусловну волатилност?
Безусловна волатилност
Волатилност која се не мења ако се промене запажања промене.
Процес
Хлапност испитиваног периода израчунавамо помоћу константне предефинисане нестабилности. Коришћење ове константне унапред дефинисане волатилности подразумева да та предефинисана волатилност није променљива у опсервацијама. Односно, ако променимо период испитивања, предефинисана променљивост се неће променити и можемо закључити погрешне резултате.
Условна волатилност
Волатилност која се мења ако променимо запажања.
Процес
Регресирамо коришћењем ГАРЦХ модела и израчунавамо условну нестабилност за студијски период.
Тада, користећи условну нестабилност, односно она варира у зависности од запажања, можемо направити прецизнију процену него ако бисмо користили безусловну нестабилност. Стога, ако променимо период испитивања, условна нестабилност ће се прилагодити новим запажањима.
Питање
Али … Ако претпоставка да константна волатилност може довести до погрешних резултата, постоји ли модел који претпоставља сталну волатилност?
Ф. Блацк, М. Сцхолес и Р. Мертон радо ће одговорити.