Које ризике повлачи експанзиона политика ЕЦБ? -.
Постоји ризик од финансирања потешкоћа за европске земље. Све зависи од тога да ли ће ЕЦБ одлучити да отпише дуг или да настави са смањењем куповине обвезница.
Суочен са економским окружењем обележеним успоравањем и ниском инфлацијом, Марио Драгхи, на челу ЕЦБ, залагао се за политику ниских каматних стопа и за спровођење програма откупа дуга (што је већ учињено између 2015. и 2018.). Међутим, одлуке које је донео Драгхи носе свој ризик и остављају Цхристине Лагарде у њеном скором слетању у ЕЦБ са низом питања која треба решити.
Политика монетарне експанзије, иако има своју корисност и своје значење, такође представља проблеме у зависности од контекста у коме се примењује. Овај инструмент економске политике утиче на вредност валуте, штедњу, финансирање држава и предузећа. Стога је вредно погледати импликације политике ниских каматних стопа и масовне куповине дуга коју је ЕЦБ спровела са Мариом Драгхијем на челу.
Финансирање земаља еврозоне
Са циљем да инфлацију спусти на 2%, од 2015. ЕЦБ масовно купује државни дуг. Све је то произвело нагли пад каматних стопа на дуг земаља еврозоне. Као последица ниских каматних стопа, многе европске државе су занемариле стање својих финансија. Другим речима, многе земље еврозоне зависе од ниских каматних стопа да би се финансирале. Стога откривамо да монетарна политика више не утиче само на вредност евра, већ и на финансијски капацитет земаља еврозоне.
Оплођено тло за мехуриће
Тачно је да се пад каматних стопа може искористити за подстицање економије у краткорочном сценарију. Међутим, држање ниских каматних стопа током дужег временског периода носи ризике. Управо су ниске каматне стопе легло будућих балона. Стога, суочени са падом приноса, финансијска имовина на крају буде прецењена. А чињеница је да пуцање мехурића може да се закључи подкапитализацијом оних који су уложили у ову финансијску имовину.
Мање простора за реакцију ЕЦБ
Много је направљено од успоравања глобалног економског окружења. Размена удара у трговинском рату један је од главних узрока који објашњавају пад светског економског раста. Замислимо сада да од сценарија успоравања пређемо на један од рецесије (од које неке земље већ пате). Са каматним стопама које су већ успоравајуће, ЕЦБ би имала мање простора да реагује ако Европа уђе у рецесијску фазу.
Страх од веће задужености мање солвентних компанија
Постоје аналитичари који тврде да ниске каматне стопе иду у корист најзадуженијим, а не најздравијим компанијама. Много је банака које су, имајући на списку дужника предузећа која су се већ озбиљно задужила, одлучиле да им пруже нове могућности кроз рефинансирање. На овај начин, ниске каматне стопе довеле су до тога да се финансирање банака преусмерава на дотрајале компаније, уместо да се користи за подршку компанијама са здравим финансијама. У ствари, већ постоје они који верују да би Драгхијев план подстицаја могао проузроковати велико повећање дуга мање солвентних компанија.
Све ово значи коришћење ресурса у предузећима која нису финансијски одржива. Вредни финансијски ресурси који би се могли користити за конкурентне компаније и који би могли да допринесу стварању богатства.
Ликвидност
Још један недостатак који представља предугачка експанзивна монетарна политика је прекомерно обиље ликвидности. Стога, када централна банка одлучи да смањи ово прекомерно обиље ликвидности, могу настати тензије.
Тако ће, по доласку председавајућем Европске централне банке 1. новембра, Цхристине Лагарде морати да предузме потребне мере да одговори на сва ова питања.
