Као што смо упозорили у јануару 2018. године, еволуцију светске економије током целе године од које се сада опраштамо обележили су велики изазови, од којих су неки у потпуности изненадили већину аналитичара.
У овом чланку анализирамо пет прекретница у економији у 2018. години и њихов утицај на нови сценарио који је конфигурисан с доласком нове године.
Трговински ратови
Несумњиво је један од протагониста године дебата настала око наводног повратка протекционизма. Протекционизам који је материјализован у трговинским ограничењима која је наметнуо Доналд Трамп и страх од агресивног одговора његових трговинских партнера, посебно Кине. Мере које спроводи председник Сједињених Држава одобраване су сукцесивно током целе године и углавном су подизале царине на одређене увозне производе. Међу њима се истичу они који се односе на индустрију алуминијума и челика.
Иако је велики део популације с одушевљењем примио ове мере, који виде своја радна места угрожена, како сматрају, нелојалном конкуренцијом из Кине, финансијска тржишта су реаговала са неповерењем. Регистровање, на овај начин, пада на главне светске берзе.
Истина је да је трговински рат у којем се чине Сједињене Државе и Кина (а да не помињемо друге мање трговинске партнере попут Турске) отворио широку расправу у друштву о томе шта заправо значи протекционизам. У том смислу, иако се већинско мишљење слаже у идентификовању Трамповог повећања царина као протекционистичког помака, постоје и они који то оправдавају тврдећи да је то начин изједначавања правила игре за све конкуренте. Тренутно неки од њих прибегавају нелојалној конкуренцијској пракси (попут отворене и директне манипулације девизним курсом). С ове тачке гледишта, ограничавање увоза из ових земаља не би представљало повратак протекционизму, већ начин заштите истинске слободне трговине, где се конкуренција одвија под једнаким условима.
У сваком случају, стварност је таква да је мере које је одобрио Вашингтон друштво примило неравномерно, а посебно негативно на Волстриту. Овај страх од финансијских тржишта пред потенцијалним растом цена производа из Кине, несумњиво је био један од фактора који објашњава пад берзи широм света.
Финансијска тржишта
Као што смо дискутовали у претходној тачки, последњих месеци корекције су уобичајени тренд на финансијским тржиштима. Губици су толико изражени да је ИБЕКС 35 пао испод границе од 9.000 поена. Индекс, сетимо се, да је на почетку 2015. био изнад 11.000.
И други берзански индекси у развијеном свету прате исти тренд: Никкеи 225 у Токију изгубио је 15,8% од свог годишњег максимума, ЦАЦ 40 у Паризу 16,8%, ДАКС у Франкфурту 16,5% и лондонски ФТСЕ 100 за 14,8%.
У Сједињеним Државама, земљи коју многи криве за проблем, ни они нису изузети: НАСДАК 100 и Дов Јонес Индустриал пали су за 17,2%, односно 14,79%.
Коначно, берзе у успону такође су претрпеле снажан утицај новог берзанског циклуса. Велики губици забележени су у Бразилу (19,9%), Кини (28,72%), Аргентини (16,7%) и Мексику (15,8%).
Мало производа се спаси од пада
Да ствар буде гора, мало производа није забиљежило губитке за инвеститоре. Акције, као што смо већ назначили, биле су у сталном паду. Наравно, то не значи да је фиксни приход био ваљано уточиште. Њихов повратак и даље је одмерен вештачки ниским нивоом каматних стопа у Европи.
Ни монетарни фондови нису могли много боље да затворе годину, узимајући у обзир депресијацију коју су претрпеле многе валуте на финансијским тржиштима као резултат јачања долара, политичке нестабилности и неизвесности коју је изазвао пораст трговинских ратова. Резултат је да је врло мало инвестиционих фондова успело да позитивно затвори годину. Међу онима који јесу, захваљујући томе што имају релативно висок проценат северноамеричких фиксних прихода или специфичних производа деноминованих у доларима.
Долар изненађује аналитичаре
Управо је јачање америчке валуте била још једна од економских прекретница у години. Нарочито зато што је изненадио аналитичаре необичном апрецијацијом на тржиштима.
У овом сценарију било је логично очекивати раст цене валуте као резултат повећања каматних стопа. Ипак, мало је очекивало тако снажан раст, па чак и релативну отпорност на ефекте трговинских спорова.
Супротно томе, не само долар је могао да победи сва очекивања. Штавише, друге валуте за које се очекује да ће се опоравити на тржиштима разочарале су инвеститоре. То је случај евра, који су аналитичари поставили изнад баријере од 1,2 УСД / ЕУР и током друге половине остао је око 1,15.
Јачање долара, с друге стране, није имало очекивани ефекат ни на трговински биланс Сједињених Држава, што се претворило у повећање извоза његових комерцијалних конкурената. У стварности је мало земаља имало користи од нове цене северноамеричке валуте. У ствари, економије у настајању тешко су погођене као резултат повратка токова капитала у водећу светску економију.
Криза на тржиштима у развоју
Ово је још једна карактеристика светске економије у 2018. години. Токови капитала, који су последњих деценија непрестано падали из најразвијенијих земаља на тржишта у развоју, почели су да се враћају у Сједињене Државе. Два главна узрока су несумњиво јачање долара и повећање каматних стопа од Федералних резерви. Што повећава принос на финансијску имовину.
Подсјетимо да су инвеститори годинама жртвовали сигурност својих инвестиција у замјену за бољи принос, и у томе лежи привлачност тржишта у развоју. Сада, са јачим доларом и вишим стопама, подстицаји за инвеститоре да се кладе на тржишта у развоју су смањени. То је зато што у Сједињеним Државама могу да пронађу и сигурност и профитабилност.
С друге стране, постоје и други фактори који су имали негативан утицај на економије у развоју. Фактори као што су неизвесност настала као резултат повећања царина (Турска), прогресивно напуштање регионалних блокова као протагониста међународне трговине - на штету билатералних споразума (Индонезија) - и политике економске либерализације које се одражавају на БДП стварни утицај макроекономских неравнотежа наслеђених из претходних година (Аргентина, Бразил). Последица свих ових фактора је генерално нагли пад токова страног капитала, а посебно цене валуте. Повећавајући неконтролисани раст инфлације и, у случају Аргентине, финансијско спашавање ММФ-а.
Европа и њене вечите политичке дилеме
Међутим, проблеми нису били ограничени само на тржишта у развоју током 2018. године.
Европска економија, као и обично последњих деценија, пати од искључиво политичких фактора. Испуњавајући још једно предвиђање које смо изнели почетком године, међу њима је несумњиво највећи Брегзит, Брегзит око којег је прошла још једна година без договора, док је датум ступања на снагу из Краљевине опасно близу. Европска унија (29. марта 2019).
Природно, једно од великих оптерећења које данас трпе европске економије је неизвесност инвеститора у вези са могућим последицама тог датума, а да не постоји било каква обавеза између власти заједнице и британске владе. Нарочито с обзиром на то да је Уједињено Краљевство друга највећа економија у региону.
С друге стране, солидност фискалне уније такође пролази кроз озбиљне испите на целом старом континенту из више разлога. Узроци као што су потешкоће у формирању владе (Немачка), унутрашњи социјални проблеми (Француска), раст евроскептичних партија (Италија) и јачање екстремистичких и независних политичких опција (Шпанија). Генерално, заједнички тренд у свим овим случајевима има тенденцију да буде све веће разочарање институцијама заједнице, указујући на буџетску стабилност као намет из Брисела који нема пуно везе са посебним интересима сваке земље.
Резултат је, како би могло бити другачије, релативно опуштање влада када је у питању испуњавање њихових циљева дефицита. Нешто што је, без икакве сумње, смањило поверење међународних инвеститора у заједничку валуту. На тај начин проузрокујући несметан, али континуиран пад цене евра.
У складу с тим, можемо рећи да су проблеми кроз које пролази Европска унија типичан пример потешкоћа које се обично појављују у економијама са највише интервенција (бар ако их упоредимо са Сједињеним Државама или Јапаном). Пошто искључиво политички фактори имају тенденцију да имају сразмеран утицај на економију. И, наравно, економија је у већој или мањој мери повезана са успонима и падовима политичке класе.
Време је за извршење залиха
На глобалном нивоу, последње дане 2018. године сви обично користе за сабирање године која је можда донела превише изненађења на пољу економије.
У том смислу, постоји много тржишта која ће се затворити задовољна за још годину дана раста. Супротно томе, други ће радије иза себе оставити годину обележену неизвесношћу и проблемима које можда нису очекивали.
У сваком случају, истина је да ће еволуција тренутних проблема бити пресудна у обликовању новог сценарија који се отвара пред нама и о којем се још једном обавезујемо да ћемо читаоце обавештавати током 2019. године.