Последњих година прилив капитала из иностранства био је један од кључева који објашњава раст шпанске економије.
Док се чекају подаци за други квартал године, прогнозе су оптимистичне и већина аналитичара је уверена да ће 2019. консолидовати узлазни тренд који је већ примећен последњих година.
Пре неколико месеци посветили смо чланак случају да су директне стране инвестиције (СДИ) у Шпанији забележиле најгори квартал од 1993. Међутим, не смемо изгубити перспективу и, стога, вреди напоменути колико је Шпанија добро прошла током последњег године.
Дакле, у овом чланку анализирамо детаље који објашњавају обновљено интересовање међународних инвеститора за хиспанску економију током последње деценије.
Ко улаже у Шпанију?
Као што смо раније коментарисали, раст прилива страног капитала у шпанску економију мерен путем директних страних инвестиција (СДИ) у 2018. години је изненађујући: 46.827 милиона евра, 71,24% више у односу на претходну годину (27.346 милиона). Иако је ово важан скок који би најскептичнији могли приписати одређеним операцијама (фактор који има тенденцију да буде посебно релевантан у међународним улагањима), истина је да бројке консолидују позитиван тренд који је већ примећен од 2012. године, када је прилив страног капитала једва достигао 14.449 милиона.
Од тада је повећање континуирано, са просечном годишњом стопом од 23,41% (чак и ако бисмо елиминисали могуће искривљење 2018. године, напредак би био 13,84%, подједнако изузетан раст).
Ако погледамо порекло инвеститора, видећемо посебно активну улогу Холандије и Луксембурга, што одражава истакнутост различитих фондова и инвестиционих механизама који имају домицил у тим земљама. Међутим, такође примећујемо растуће интересовање инвеститора из Немачке и у мањој мери из Италије и Сједињених Држава, док се традиционална позиција Француске као једног од преферираних партнера шпанске економије задржава. Супротно томе, са изузетком периода 2015-2017, долази до спорог пада Уједињеног Краљевства као добављача капитала.
Уопштено говорећи, можемо рећи да се задржава већинско европско порекло инвеститора који се кладе на Шпанију, што је логична последица производног модела који традиционално даје предност односима са земљама веће географске близине, а још више од приступања Унији. . Међутим, чини се да политика диверзификације тржишта коју су шпански привредници тражили као резултат кризе 2007. такође има утицаја на токове капитала, дискретним појављивањем нових инвеститора попут Кине или земаља Перзијског залива. Иако је њихов удео у укупном износу још увек скроман, већина аналитичара им додељује растућу улогу у хиспанској економији у наредним годинама.
С друге стране, вероватно најзначајнија чињеница у шпанским СДИ последњих година је раст највеће европске економије (Немачка) као пожељног инвеститора, расељавајући Уједињено Краљевство, земљу која се у последња два века такмичила са Француском за тај положај. Разлози за ову појаву су сложени и разноврсни, али можемо истаћи добре перформансе шпанске економије у односу на немачку (нудећи немачким инвеститорима већу разлику у повраћају капитала), одржавање монетарних погона од стране европског Централна банка (ЕЦБ) и парализа која је изгледа захватила британску економију, као резултат неизвесности око Брегзита.
Мадрид, фокус привлачења инвеститора
За само две године Мадрид је од надмашивања Каталоније за 3.314 милиона евра прешао до 36.939 милиона
Још један значајан аспект СДИ у Шпанији је њихова регионална дистрибуција, што одражава све већу концентрацију у Мадриду. У том смислу можемо приметити приметан пораст инвестиција које достижу капитал, са 11.587 милиона у 2016. на 39.926 у 2018. (раст од 244% за само 2 године). Већина аутономија показује редовно понашање у последњој деценији, са неким трендовима као што је раст Валенсије на штету Андалузије. Са своје стране, Баскија, једно од главних индустријских средишта земље, скромним резултатима затвара период са снажним успонима и падовима.
Међутим, заједница која је пожњела најгоре резултате несумњиво је Каталонија, где су инвестиције нагло пале са својих 8.273 милиона у 2016. години на 2.985 у 2018. години, што представља пад од 64% и повратак на ниво. 2008. Овај дебакл је чак већи ако га упоредимо са резултатима добијеним из Мадрида: ако је шпански главни град 2016. године надмашио каталонску регију за само 3.314 милиона евра (односно 40% више), та разлика је нагло нарасла до 36.939 милиона, 1.271%.
Није потребно детаљно образлагати узроке ове појаве, евидентан је штетан утицај који је сецесионистички покрет имао на каталонску економију. На овај начин, раст Мадрида као префериране дестинације за СДИ могао би одразити већу потрагу за сигурношћу инвеститора поред тешко мерљивог ефекта инвестиција у првобитне каталонске компаније које су своје седиште пренеле у шпанску престоницу године. последњих година. Међутим, не би било разборито искључити привлачност коју пружа сама динамика мадридске економије посебно и шпанске економије уопште, што можемо лако проверити када приметимо да је повећање инвестиција у капитал веће од смањење доживљено у Каталонији. Другим речима, расељавање СДИ из једног у други регион могло би само делимично објаснити инвестициони бум који Мадрид тренутно ужива.
Секторска перспектива
Анализа токова капитала у Шпанији још једном показује да су склоности инвеститора обично дијаметрално супротне од преференција политичара
Анализа понашања СДИ у последњим деценијама по секторима може на крају ублажити оптимизам до којег чини се да укупни подаци неизбежно воде. У том смислу, главни актер и даље остаје грађевинарство, које чини 18,82% од укупног броја (укључујући сродне активности као што су продаја некретнина или грађевинарство). Телекомуникације, фармацеутска и аутомобилска индустрија, те логистички и финансијски сектор такође играју истакнуту улогу. Коначно, истраживачке и развојне активности и даље остају практично непримећене од страних инвеститора, убирући мршавих 0,4% од укупног броја.
Ова секторска дистрибуција одражава одржавање производног модела који је посвећен активностима са ниском додатом вредношћу, као што је градња, док трпи последице можда претераног ослањања на иновативан допринос страних мултинационалних компанија јер своја истраживачка одељења обично смештају у своје земље порекла. Позитивна страна анализе пала би на индустрију чија је способност привлачења инвестиција остала нетакнута упркос негативним факторима попут политичке нестабилности.
С обзиром на ове податке, чини се јасним да модел производње земље тешко да је претрпео било какве модификације, осим веће посвећености страном сектору и јасне диверзификације трговинских партнера, све упркос поновљеним најавама узастопних влада о његовим великим идејама, опредељењима и иницијативе за промоцију иновација и модернизацију шпанске економије. Из других перспектива, чак би могао створити утисак да су преференције инвеститора супротне преференцијама политичара: ако пошаљу поруке смирења и предложе повећање инвестиција у Каталонији, приватни агенти се кладе на Мадрид, док је оријентација готово искључиво европска спољна политика чини се да игнорише све већу истакнутост инвеститора из остатка света.