Интерна стопа поврата и ефективна стопа поврата инвестиције разликују се по томе што прва не узима у обзир реинвестирање интерних новчаних токова, а друга узима у обзир.
Другим речима, ефективна стопа приноса је годишњи проценат приноса који је резултат поновног улагања интерних новчаних токова инвестиције по датој стопи.
Ефективна стопа поврата (ЕРР)
Ефективна стопа поврата је принос који инвеститор добија за реинвестирање новчаних токова генерисаних улагањем по одређеној стопи.
Пример интерних новчаних токова су купони које обвезница исплаћује или дивиденде које компанија плаћа због удела у свом портфељу. Они се називају интерним новчаним токовима, јер је главно улагање, у случају обвезнице, добијање позитивног приноса на ту обвезницу, а купони које инвеститор добија су приливи новца који се налазе унутар главне инвестиције (интерне).
Купони које добијамо су новац који можемо оставити у банци или реинвестирати. Акција поновног улагања ових купона подразумева да када желимо да израчунамо њихову стопу поврата заједно са приносом главне инвестиције, морамо користити ефективну стопу поврата.
Разлика између ИРР и ТРЕ
Разлика између ИРР и ЕРР је у томе што ИРР узима у обзир само капитални принос инвестиције. Ти приноси могу се оставити на банковном рачуну или се могу уложити у другу имовину већег или мањег ризика, односно на берзу депозита.
Из тог разлога говоримо о реинвестирању капиталних токова, јер се из инвестиције може извести још једна инвестиција која је направљена од новца зарађеног од прве. Дакле, ако имамо на уму да извршимо две истовремене инвестиције и желимо да знамо која је наша ефективна профитабилност, мораћемо да израчунамо ЕРР јер узима у обзир стопу реинвестирања.
Ево дијаграма који описује разлику између ИРР и ЕРР:
Формула ефективне стопе поврата (ЕРР)
Где:
- Цн: капитализација унутрашњих токова.
- Ц0: почетни капитал или почетна цена у случају обвезнице.
- Икс%: стопа поновног улагања.
- н: број периода у којима инвестиција траје.
Изражава се ТРЕ који зависи од одређеног процента к, јер нам је тај проценат потребан за израчунавање стопе. Без овог процента не знамо којом стопом можемо реинвестирати унутрашње токове инвестиције или купоне у случају обвезница.
Формула за интерну стопу поврата (ИРР)
ИРР је стопа поврата која чини будуће ажуриране токове капитала једнаким почетном капиталу или цени у случају обвезнице.
Пример ИРР и ТРЕ
У овом примеру ћемо претпоставити да смо купили обвезницу по цени од 97,25%, која нуди годишње купоне од 3,5%, која се амортизује преко номиналне вредности и да је њено доспеће у року од 3 године.
Као добри инвеститори, ми знамо да ћемо сваке године до доспећа обвезнице на свој банковни рачун депоновати 3,5 новчане јединице, што су купони које нам издавалац плаћа за куповину обвезнице од њих.
Прво израчунавамо колики ће бити повраћај улагања. Да бисмо то урадили, можемо користити формулу за интерну стопу поврата (ИРР).
ИРР формула
Где:
- Ц0: Почетни капитал или почетна цена.
- Цн: коначни капитал или коначна цена.
- н: број периода у којима инвестиција траје.
- ИРР: каматна стопа која чини будуће ажуриране токове капитала једнаким почетном капиталу или почетној цени.
Једном када знамо формулу, можемо заменити променљиве вредностима које већ знамо:
Дакле, ако сваке године до доспећа имамо 3,5 новчане јединице, можемо одлучити да ли ћемо их тамо оставити или уложити. У зависности од нашег профила ризика, изабраћемо инвестицију са мањим или већим ризиком. Узимајући у обзир да смо купили обвезницу, наш профил је профил конзервативног инвеститора и зато је већа вероватноћа да ћемо одабрати депозит за поновно улагање купона.
Стога, ако одлучимо да реинвестирамо купоне, то значи да ћемо сваке године до доспећа обвезнице улагати 3,5 новчане јединице у депозит који нам даје поврат. Принос на депозит финансиран капиталом из друге инвестиције назваћемо стопом реинвестирања. И управо ту стопу ћемо узети у обзир приликом израчунавања ефективне профитабилности.
Формула ефективне стопе поврата (ЕРР)
Где:
- Цн: капитализација унутрашњих токова.
- Ц0: почетни капитал или почетна цена у случају обвезнице.
- к%: стопа поновног улагања.
- н: број периода у којима инвестиција траје.
Изражава се ТРЕ који зависи од одређеног процента к, јер нам је тај проценат потребан за израчунавање стопе. Без овог процента не знамо којом брзином можемо реинвестирати унутрашње токове инвестиције или купоне у случају обвезница.
Морамо имати на уму да први купон морамо капитализирати сложеном капитализацијом јер премашује годину дана. Тада капитализација другог купона не мора бити сложена, јер је то само једна година.
Једном када знамо Ц3, можемо израчунати ЕРР:
Затим се закључује да је профитабилност обвезнице ових карактеристика 4,5% и да ако реинвестирамо њене купоне по стопи од 2%, ефективни принос, односно обвезница и повраћај улагања, био би 4,41%.